20220815-西南证券-轻工行业双周报_中报临近_聚焦中报优质标的_15页_1mb

报告摘要

中报临近，聚焦中报优质标的总结

核心内容

本报告聚焦轻工制造行业，重点分析中报临近背景下，行业表现、数据跟踪及投资建议，旨在为投资者提供有价值的投资参考。

行情回顾

行业指数表现：上周申万轻工制造行业指数收于2350.9点，过去10个交易日内涨幅为0.7%，在申万一级行业中排名14位。
子板块表现：
- 文娱用品和个人护理板块涨幅显著，分别为7.7%和3.2%，跑赢大盘。
- 包装印刷板块涨幅1.7%，家居用品和造纸板块分别下跌0.9%和1.5%。
当前估值：当前轻工制造行业PE（TTM）为26倍，处于近一年93%分位。

行业数据跟踪

地产数据：
- 销售：7月全国商品住宅销售面积同比下降30.3%，1-7月累计下降27.1%。
- 竣工：7月全国商品住宅竣工面积同比下降37.5%，1-7月累计下降22.7%。
- 新开工：7月全国商品住宅新开工面积同比下降45.1%，1-7月累计下降36.8%。
- 二手房：7月13个大中城市二手房销售面积同比下降11.5%。
家具出口：
- 7月家具及零件出口金额同比增长2.9%，连续两个月正增长。
- 非玻璃内胆保温瓶（HS编码96170019）6月出口金额同比增长31.2%。
- 塑料餐具及厨房用具（HS编码39241000）6月出口金额同比增长31.2%。
家具社零数据：
- 7月全国家具零售总额同比下降6.3%，1-7月累计下降8.6%。
纸价走势：
- 阔叶浆和针叶浆价格环比上涨，分别为+33元/吨和+49元/吨。
- 白板纸、白卡纸、箱板纸、瓦楞纸等价格环比下降，其中白卡纸下降幅度最大，为-258元/吨。
- 双铜纸和双胶纸价格也出现明显下滑。

投资建议

家居方面：随着地产政策的持续宽松和销售恢复，板块估值有望支撑。推荐欧派家居（603833）、顾家家居（603816）、喜临门（603008）、江山欧派（603208）。
造纸方面：业绩高基数压力逐渐缓解，预计Q2吨盈利处于底部，浆价有望年底回落。关注太阳纸业（002078）、仙鹤股份（603733）、五洲特纸（605007）。
出口方面：受益于海外需求回暖，推荐家联科技（301193），建议关注嘉益股份（301004）。

重点资讯

宏观及全球市场：
- 7月广义货币M2余额257.8万亿元，同比增长12%。
- 人民币贷款、社融增量同比减少，反映市场融资需求疲软。
造纸行业：
- 7月国内有4家浆、纸张企业新增投产项目，涉及生活用纸、包装用纸等。
- 纸浆进口量环比下降7.5%，但进口金额同比上升4.9%。
地产家居：
- 苏宁易购数据显示，线上智能家居产品销售同比增长97%，绿色家居增长68%。
- 趣睡科技（301336）在深交所上市，主打高品质家居产品。
重点公司公告：
- 欧派家居发布半年度业绩快报，营收增长18.2%，净利润增长0.6%。
- 浙江自然半年度报告显示，营收增长28.4%，净利润增长26.9%。
- 公牛集团宣布回购股份，用于股权激励。
- 梦天家居发布限制性股票激励计划，拟授予278万股。

风险提示

家具销售下滑风险：若地产竣工不及预期，可能导致家具企业销售下滑。
纸品价格波动风险：各类纸品价格可能出现大幅波动，影响行业盈利。

关键信息

行业整体处于估值修复阶段，PE（TTM）为26倍，处于近一年93%分位。
家居板块受益于政策支持和销售回暖，推荐具备整装渠道布局的龙头公司。
造纸板块面临成本压力，但随着浆价回落和需求恢复，盈利有望修复。
出口板块中，家联科技和嘉益股份受益于海外需求回暖，表现亮眼。
风险提示包括地产竣工不及预期和纸品价格波动。

总结

本报告分析了轻工制造行业在中报临近背景下的表现，指出文娱用品和个人护理板块涨幅显著，而家居用品和造纸板块表现相对较弱。在政策支持和市场需求回暖的背景下，行业估值有望修复，重点推荐具备渠道优势和盈利弹性的企业。同时，报告也提示了潜在风险，包括地产竣工不及预期和纸品价格波动，建议投资者关注行业动态和公司基本面变化。

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