20220815-开源证券-基础化工行业点评报告_欧洲多套TDI装置停产检修_国内出口有望受益_3页_500kb

基础化工行业总结

核心内容

本报告聚焦基础化工行业，重点分析了TDI（甲苯二异氰酸酯）市场受欧洲产能冲击的影响，以及国内出口的潜在机会。同时，报告也提及了行业整体的投资评级为“看好”，并提示了相关风险。

主要观点

• 欧洲TDI产能受冲击：欧洲多套TDI装置因检修或事故停产，包括科思创、巴斯夫和万华化学的装置，总计影响约85万吨/年产能，占全球TDI产能的25.8%。
• 能源成本与原材料短缺影响：俄乌冲突加剧了欧洲能源危机，天然气供应紧张，电力成本上升，导致欧洲化工企业减产，进而影响TDI等化工品的供应。
• 中欧TDI价差扩大：欧洲TDI价格持续高于国内，五月价差超过1300美元/吨，国内出口量在2022年上半年同比增长显著，6月出口量达3.5万吨，预计第三季度出口量将进一步增长。
• 国内TDI价格反转迹象：根据百川盈孚数据，2022年8月12日国内TDI市场主流价格为15,800元/吨，较前一周上涨2.17%，显示价格出现反转。

关键信息

行业趋势

• 投资评级：看好（维持），预计行业表现将超越整体市场。
• 行业周期：第三季度为传统旺季，预计出口量将增长。
• 政策背景：欧盟计划在冬季前削减15%的天然气使用量，优先影响工业和电力领域。

受益标的

• 万华化学：全球第三大TDI供应商，拥有65万吨/年TDI产能，同时也是全球最大MDI供应商。
• 沧州大化：采用瑞典国际化工技术，TDI总产能为15万吨/年。

风险提示

• 市场需求不及预期：全球化工品需求可能因经济环境变化而下降。
• 能源价格波动：欧洲能源危机可能持续，影响化工企业成本和生产。
• 原材料价格大幅波动：原材料供应不稳定可能导致成本上升，影响盈利。

分析方法与免责声明

• 本报告基于公开信息分析，不保证信息的准确性或完整性。
• 报告所含投资评级为相对评级，不代表绝对推荐。
• 投资者应结合自身情况做出决策，不应对报告内容做出唯一依赖。
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附注

• 报告由开源证券研究所发布，分析师包括金益腾、龚道琳、徐正凤。
• 报告中涉及的股票投资评级说明及估值方法的局限性已明确，提醒投资者注意风险。
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