20160201-中国银河-华夏上证行业ETF投资周报_金融拔头筹_消费显优势_12页_1mb

报告摘要

华夏上证行业ETF投资周报分析了近期5个上证行业ETF的表现，并介绍了两个实战投资策略。该周报主要围绕“钟摆模型”这一择时策略展开，结合行业成分股走势和行业指数相对市场基准的表现，为投资者提供择时建议和组合配置策略。

行业ETF表现：
当前一周内，上证行业ETF整体表现不佳，其中上证医药ETF一周收益率为-5.27%，是表现最差的行业。上证消费ETF和上证金融ETF分别以-4.08%和-3.41%的收益率表现相对较好，但均低于沪深300指数（-5.38%）。
择时策略：
华夏基金推出了两个基于“钟摆模型”的行业ETF投资策略，分别是“相对优势择时策略”和“择时组合投资策略”。这两个策略均基于行业指数的相对优势曲线和成分股的动量效应进行择时。
策略原理：
- 相对优势择时策略：通过分析行业成分股的超额收益天数占比，计算“A/S”指标，结合行业指数的相对优势线（RS）来判断行业趋势。
- 组合投资策略：在择时策略基础上，动态调整行业ETF的配置，当看多行业时等权重配置，看空时则配置沪深300指数。
策略表现：
- 样本内表现：从2009年至2012年，华夏行业ETF择时策略的相对优势为2.42，季度和年度胜率分别为84%和100%。
- 样本外表现：从2013年至今，组合投资策略的相对优势达到2.71，超额收益分别为2013年28.7%，2014年57.8%，2015年48.2%，2016年以来为2.9%。
最新推荐结果：
当前，根据“钟摆模型”分析，推荐看多上证消费ETF和上证金融ETF，因其成分股与行业指数表现均存在持续走强的动量机会。

实战投资策略一：华夏行业ETF相对优势择时策略
基于“钟摆模型”，利用行业成分股超额收益天数占比（A）和分歧度（S）的比值（A/S）以及行业指数相对市场基准的相对优势线（RS）判断行业趋势，从而进行择时操作。
实战投资策略二：华夏行业ETF择时组合投资策略
在策略一基础上，构建动态等权重的行业ETF组合，根据择时信号进行调仓，以获取超额收益。当所有行业均看空时，配置沪深300指数。

样本外表现（2013年至今）：
- 超额收益：2.9个百分点
- 相对优势：2.71
- 季度胜率：80.0%
- 年度胜率：100%
样本内表现（2009-2012）：
- 超额收益：2.42个百分点
- 季度胜率：84%
- 年度胜率：100%
- 年度超额收益均在15个点以上，最大季度回撤为3.0个百分点。

样本内表现数据：
各行业ETF在样本内（2009-2012）的表现数据包括交易次数、盈利次数、亏损次数、胜率、盈利平均幅度、亏损平均幅度、盈亏比和平均持仓天数。
评级标准：
银河证券采用“推荐、谨慎推荐、中性、回避”四个评级标准，分别对应行业指数或公司股价超越市场平均回报20%及以上、超越市场平均回报、与市场平均回报相当、低于市场平均回报10%及以上。