20160215-中国银河-华夏上证行业ETF投资周报_消费医药显强势_材料金融仍看好_12页_1mb

报告摘要

本报告分析了华夏上证行业ETF的市场表现，并提出了两个实战投资策略，用于指导投资者在不同市场环境下进行行业ETF的择时配置。同时，报告还展示了各行业ETF在样本内和样本外的策略表现，以及当前的择时结论。

行业表现：
- 上证消费、上证医药表现强势，一周收益率分别为1.69%和4.24%，显著高于同期沪深300指数的0.6%收益率。
- 上证能源和上证材料表现较弱，一周收益率分别为-1.37%和-5.84%。
- 上证金融一周收益率为0.0%，与沪深300指数持平。
投资策略：
- 策略一：华夏行业ETF相对优势择时策略（钟摆模型）
  - 基于行业成分股的市场表现统计特征（时间化均值和标准差）和行业指数相对市场基准的优势曲线（相对优势线RS）进行择时。
  - 当A/S指标（均值/标准差）向上或RS指标向上时，判断行业走强；向下则判断行业走弱。
  - 当两指标信号一致时，判断行业趋势；信号矛盾时，延续原有趋势。
  - 当前看多上证消费、上证医药、上证材料和上证金融。
- 策略二：华夏行业ETF择时组合投资策略
  - 在策略一的基础上，组成等权重的行业ETF投资组合。
  - 当看多多个行业时，等权重持有相应ETF；当全部看空时，持有沪深300指数。
  - 持有行业ETF时，根据择时结果进行动态调仓。
  - 2013年至2015年，该策略的超额收益分别为28.7%、57.8%和48.2%。
  - 2016年以来的超额收益为3.9%。
  - 当前组合持有上证消费、上证医药、上证材料和上证金融。

行业ETF表现：
- 上证消费：1.69%
- 上证医药：4.24%
- 上证能源：-1.37%
- 上证材料：-5.84%
- 上证金融：0.0%
择时模型：
- “钟摆模型”结合行业成分股的强弱表现和行业指数的相对优势曲线进行判断。
- 通过A/S指标（均值/标准差）和RS指标（相对优势线）综合评估行业趋势。
组合策略表现：
- 样本外（2013年至今）相对优势为2.71。
- 季度和年度胜率分别为80.0%和100%。
- 样本内（2009-2012）相对优势为2.42，年度超额收益均在15个点以上，最大季度回撤为3.0个百分点。
策略推荐行业：
- 上证消费、上证医药、上证材料和上证金融被推荐为当前看多行业。

样本内表现：
- 2009年至2012年，各行业ETF的择时策略均表现出一定收益能力，其中上证医药、上证消费、上证材料等表现较为突出。
- 2013年至2015年，组合策略超额收益显著，2016年以来仍保持正收益。
数据来源：
- Wind数据库、TinySoft平台、中国银河证券研究部。

行业评级：
- 推荐：未来6-12个月行业指数超越市场平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：未来6-12个月行业指数超越市场平均回报10%-20%。
- 中性：行业指数与市场平均回报相当。
- 回避：行业指数低于市场平均回报10%及以上。
公司评级：
- 与行业评级逻辑类似，根据公司股价相对于分析师所覆盖股票的平均回报进行分类。

分析师：郑源
- 联系电话：0755-21515619
- 电子邮箱：zhengyuan@chinastock.com.cn
- 执业证书编号：S0130514050005
银河证券研究部
- 公司网址：www.chinastock.com.cn
- 地址信息：
  - 上海：上海浦东新区富城路99号震旦大厦15楼
  - 深圳：深圳市福田区金田路卓越世纪中心1号楼38层
  - 北京：北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座
  - 海外机构：联系李笑裕或刘思瑶
联系方式：
- 上海地区：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
- 深广地区：詹璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn
- 北京地区：王婷 010-66568908 wangting@chinastock.com.cn
- 海外机构：李笑裕 010-83571359 lixiaoyu@chinastock.com.cn（刘思瑶同号）