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机械军工行业周报总结 20170306

核心内容概述

本报告分析了2017年3月6日当周机械军工行业的发展动态、市场走势及投资策略，同时结合中美两国军费预算变化和军民融合政策进展，对军工行业未来走势作出判断。

主要观点

• 军费增长与军备竞赛风险：
  美国2017年军费预算计划增长9%，追加约540亿美元，目标是恢复到12艘航母规模，实现“350舰海军”计划。中国军费增长约7%，首次突破1万亿元，但增速较低，且军费占GDP比例仅为1.3%，人均军费仅为美军的1/18，远低于其他发达国家。短期来看，低增速对军工板块构成利空；长期来看，若美国、日本持续对华遏制，台独势力未消，军备竞赛风险依然存在，对军工行业形成利好。

• 军改与海军扩张趋势明确：
  中国海军编制将扩大，重点转向发展新型力量，提升海外投送能力。陆军两栖部队转为海军陆战队，表明海军建设成为重点。未来中国海军造舰规模将继续保持高速增长，为相关军工企业带来业绩保障。

• 军民融合政策推进：
  2017年被定义为军民融合发展大年，军民融合两大纲领性文件《国防工业军民融合指导意见》和《军民融合“十三五”规划》有望年内出台。同时，军委装备发展部国防知识产权局首次集中解密3000余件国防专利，推动“军转民”进程，为军民融合概念股带来利好。

• 军工板块表现逆势上涨：
  上周军工板块整体上涨0.19%，是少数逆势收涨的板块之一。其中，航天装备板块涨幅最大，达到1.90%，显示军工行业在结构性调整中具备较强的抗跌能力。

关键信息

军事动态

• 美国军费预算增幅9%，计划恢复航母至12艘，但受财政状况限制，难以实现“350舰海军”目标。
• 中国军费增长7%，首次突破1万亿元，军费结构持续优化，装备采购费占比提升。
• 中国海军建设重心转移，陆军两栖部队转为海军陆战队，提升海外投送能力。

政策推动

• 2017年是军民融合发展大年，中央军民融合发展委员会成立，军民融合政策加速落地。
• 防御专利解密首次集中发布2346件，标志着军民融合技术转化迈出重要一步。
• 两大纲领性文件有望年内出台，为军民融合相关企业带来政策红利。

行业投资策略

• 投资主线包括军工资产证券化、军队装备更新与出口、军民融合发展。
• 建议投资者继续加大对军工板块的配置比例，关注具备成长性和业绩保障的个股。

可关注个股

• 军工板块：中国重工、中国船舶、中船防务、中国动力、钢构工程、湘电股份。
• 军民融合板块：高德红外、川大智胜、海特高新、全信股份、南洋科技、日发精机。

市场回顾与趋势

• A股市场进入两会窗口期，整体呈现震荡整固态势，军工板块表现优于大盘。
• 市场情绪逐步从“不确定性”转向“确定性”，关注业绩和成长性。
• 2017年春季行情中，国企改革与被错杀的白马股成为主要投资方向。

投资评级说明

• 行业评级：看好（overweight）——军工行业超越整体市场表现。
• 证券评级：买入（Buy）、增持（outperform）、中性（Neutral）、减持（underperform）。

法律声明与信息披露

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