20250911-华鑫证券-可靠股份-301009.SZ-公司事件点评报告_营收企稳回升_利润改善明显_5页_309kb

分析师： 孙山山 (S1050521110005)

股票评级： 买入(首次)

核心观点：
营收企稳回升，利润改善明显，预计全年业绩有望企稳回升。

业绩表现 (2025年上半年):

• 营收：5.49亿元，同比增长5%
• 归母净利润：0.28亿元，同比增长22%
• 扣非净利润：0.25亿元，同比增长15%
• 季度亮点 (Q2)：营收同比增长13%，净利润同比增长98%，扣非净利润同比增长115%。

财务分析 (基于2025半年报数据):

• 毛利率： 连续第二季度同比下降0.2pct至23.62%，主要由于618大促影响。
• 费用率：
  • 销售费用率同比下降2pct至13.65%。
  • 管理费用率同比上升1pct至4.83%，因职工薪酬增加。
  • 净利率同比上升2pct至3.71%，受益于投资理财产品净收益。
• 关键数据： 当前股价13.71元，总市值37亿元。

行业与产品:

• 增长动力： 银发经济红利释放，成人失禁护理渗透率仍有提升空间。
• 产品策略： 公司优化产品结构，拓展中高端产品，推出适合目标人群的轻度失禁和专业护理产品，形成丰富梯队。
• 核心优势： 深耕成人失禁领域，具备先发优势，产品持续优化升级。

盈利预测：
预测2025-2027年EPS分别为0.15元、0.16元、0.17元。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：
宏观经济下行、行业竞争加剧、原材料价格波动、产品推广/渠道拓展不及预期。

分析师信息：
孙山山：经济学硕士，8年食品饮料研究经验，华鑫证券研究所首席分析师。