20240516-天风证券-可靠股份-301009.SZ-坚持_自主品牌+ODM_双轮驱动发展_4页_767kb

可靠股份（301009）2024年5月16日分析师报告摘要

投资评级与目标价

• 投资评级：6个月内“买入”（维持评级）
• 当前股价：914元；目标价：未明确
• 行业：美容护理/个护用品

盈利与财务数据回顾

• 2024年Q1业绩：收入28亿元（同比下降11%），净利润2亿元（增长65%），扣非净利2亿元（增长86%）。
• 2023年整体业绩：收入11亿元（同比下降9%），净利润2亿元（大幅增长147%）。
• 产品结构分析：
  • 婴儿护理：收入下滑26%，但毛利率提升至18.3%，净利率提升。
  • 成人护理：收入增长6%，毛利率维持稳健。
  • 宠物护理：增长8%，毛利率大幅提升，成为增长亮点。
• 国内外销售情况：外销收入同比下滑21%；内销增长4%，但毛利率较低。

销售与生产渠道优化

• 线上布局：加快电商平台、内容营销等新零售模式建设。
• 线下拓展：积极推进医养渠道、机构型特通渠道和长护险项目。
• ODM模式：国际标准产品提升客户粘性，推动新品开发。
• 生产体系：通过供应链优化降低生产成本，提高原材料使用效率。

未来展望

• 盈利预测（分析师调整）：
  • 2024–2026年净利润预计分别达到4.5、5.6、6.9亿元。
  • 对应市盈率（PE）由57下降至36倍。

风险提示

• 婴儿出生率下降风险；
• 经营波动和国际市场竞争风险；
• 客户集中度和原材料价格波动风险。

报告提示读者务必阅读正文后的信息披露及免责申明。