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22H1业绩持续高增，数字化转型成效显著

核心内容总结

公司于2022年上半年发布业绩预增公告，展现出强劲的业绩增长势头。预计实现销售收入277-279亿元，同比增长97.4%-98.8%；归母净利润4.18-4.22亿元，同比增长93.4%-95.2%；扣非净利润3.73-3.75亿元，同比增长86.3%-87.3%。单季度来看，22Q2收入预计达155.6-157.6亿元，同比增长95.5%-98%；归母净利润预计为2.63-2.67亿元，同比增长90.6%-93.5%。整体业绩表现高于市场预期。

主要观点

• 业绩增长强劲：公司上半年销售收入、净利润、扣非净利润均实现大幅增长，展现出良好的盈利能力与市场表现。
• 平台运营效率提升：公司旗下各多多平台通过“平台+科技+数据”三位一体的模式，实现了高效的运营，推动了交易量和收入的快速增长。
• 数字化转型成效显著：公司持续推进数字云工厂、智慧物流、数字云仓等数字化项目，增强了供应链管理能力，释放了数字供应链价值。
• 获得行业认可：2022年4月，公司入选工业互联网产业联盟“供应链数字化转型案例”；6月，中标中国信通院“国家顶级节点建设”项目，显示出公司在行业中的领先地位。
• 市场前景广阔：工业品电商市场具有较大的发展潜力，公司多品类竞争优势使其具备高成长性。
• 盈利预测乐观：预计2022-2024年归母净利润分别为9.7亿元、15.6亿元、24亿元，对应PE分别为45倍、28倍、18倍，显示未来盈利增长潜力。

关键信息

业绩表现

• 2022H1销售收入：277-279亿元，同比增长97.4%-98.8%
• 2022H1归母净利润：4.18-4.22亿元，同比增长93.4%-95.2%
• 2022H1扣非净利润：3.73-3.75亿元，同比增长86.3%-87.3%
• 2022Q2销售收入：155.6-157.6亿元，同比增长95.5%-98%
• 2022Q2归母净利润：2.63-2.67亿元，同比增长90.6%-93.5%

财务预测

估值指标

营运能力

• 总资产周转率：从4.58提升至7.51
• 固定资产周转率：从312.82提升至1566.49
• 应收账款周转率：从148.12下降至135.21
• 存货周转率：从718.14下降至631.62

盈利能力

• 毛利率：保持稳定，从3.26%略降至3.24%
• 三费率：从0.64%上升至1.03%
• 净利率：从1.90%下降至1.64%
• ROE：从15.34%提升至31.16%

资本结构

• 资产负债率：从51.70%上升至67.40%
• 带息债务/总负债：从18.71%上升至22.48%
• 流动比率：从1.88下降至1.47
• 速动比率：从1.86下降至1.45

投资建议

• 评级：维持“买入”评级
• 理由：公司业绩韧性在疫情冲击下得到体现，工业电商龙头地位凸显，数字化转型持续升级，市场前景广阔，具备高成长性。

风险提示

• 行业政策风险
• 市场竞争加剧的风险
• 客户转化不及预期的风险
• 战略推进不及预期的风险