20220714-财通证券-国联股份-603613.SH-无惧Q2疫情_收入利润均超预期_3页_695kb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了一家公司在2022年上半年的业绩表现，指出其在疫情背景下仍实现收入和利润的超预期增长。公司作为产业互联网领域的龙头企业，受益于B2B电商行业渗透率的快速提升，并通过“平台、科技、数据”战略推动业务增长，业绩增长主要归因于多多平台的持续高增。

主要观点

• 业绩表现：公司2022年上半年预计实现营收277.0-279.0亿元，同比增长97.4%-98.8%；归母净利润4.18-4.22亿元，同比增长93.4%-95.2%；扣非净利润3.73-3.75亿元，同比增长86.3%-87.3%。二季度收入和利润增长显著，远超市场预期。
• 经营韧性：在疫情干扰下，公司仍保持较高的增长速度，凸显其经营韧性与市场开拓能力。
• 盈利预测：公司未来三年的营收和净利润预计持续增长，2022-2024年营收分别为705.2/1201.0/1927.4亿元，净利润分别为10.0/16.1/25.0亿元，对应PE分别为44X/27X/18X，成长逻辑清晰。
• 投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级，认为公司具备长期增长潜力。
• 风险提示：包括国内疫情反复对供应链的影响、云工厂投入不及预期、B2B行业竞争加剧等。

关键信息

财务数据（单位：亿元）

财务指标分析

增长驱动因素

• 多多平台高增：公司通过多多平台实现了显著的收入增长。
• 产业链战“疫”行动：公司采取了多项措施，如工业品/原材料带货直播、采购代金券和优惠券支持活动，以应对疫情影响，保障供应链稳定。
• 战略执行：公司深入贯彻“平台、科技、数据”战略，推动平台交易量提升，增强业务增长动力。
• 云工厂与智慧供应链：云工厂和智慧供应链的建设成为公司第二增长曲线的重要支撑。

风险提示

• 国内疫情反复可能对供应链造成冲击；
• 云工厂投入使用可能不及预期；
• B2B行业竞争加剧可能影响公司盈利能力。

总结

公司凭借在B2B电商领域的领先地位及有效的市场应对策略，在2022年上半年实现了收入和利润的大幅增长，超市场预期。其盈利预测显示未来三年业绩将持续增长，估值逐步下降，成长性良好。公司具备较强的投资价值，但需关注疫情反复、云工厂落地及行业竞争等潜在风险。