20160402-国金证券-交通运输行业研究周报_投资焦点转向低估值低价稳增长的蓝筹_17页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

本报告为国金证券交通运输行业周报，发布于2016年4月1日，对交通运输行业及重点公司进行了详细分析。整体评级为增持，并认为行业长期竞争力高于行业均值。

市场回顾

• 上证综指上涨1.01%，创业板指下跌0.48%，申万交运上涨1.83%。
• 港口、铁路、机场等子板块整体上涨，公交板块下跌。
• 涨幅靠前的公司包括：大连港（43.3%）、亚通股份（19.5%）、唐山港（15.3%）。
• 涨幅靠后的公司包括：南京港（-10.6%）、锦江投资（-10.1%）、强生控股（-8.5%）。

投资要点

1. 投资焦点转向低估值、低价、稳增长的蓝筹股

• 广深铁路：预计2015年净利润同比增长45%-65%，PB约1倍，年经营性现金流近20亿元。铁路改革逐步推进，客运提价将提升盈利空间。
• 上海机场：未来3年业绩复合增速至少15%，对应2016年PE约18倍，ROE为13%，销售净利率43%，仅次于贵州茅台。第四跑道启用后时刻放量，T1航站楼改造将提升非航收入。
• 深圳机场：预计2015年净利润同比增长85%-115%，对应2016年PE约22倍，未来3年业绩复合增速25%。国际航线提升空间大，国内航线占比95%，提价弹性最大。
• 铁龙物流：铁路货运改革持续推进，公司加大特种集装箱和冷链物流投资，未来将长期受益于铁路物流发展。

2. 新兴物流逆势增长，优选成长性物流股

• 传化股份：构建线上线下公路物流智能平台，2016年建成30个公路港，线上运费撮合交易量目标1000亿元。
• 怡亚通：构建深度供应链分销平台，2015年营收达400亿元，净利润5.12亿元，同比增长64%。
• 华贸物流：实施“5+2”战略，盈利水平提升显著，预计2015-17年净利润增速分别为29.5%、27.8%和35%。
• 外运发展：与招商局战略合作，跨境O2O升级，业务发展迅速。

3. 三大航年报公布，汇兑损失超过盈利

• 三大航（国航、南航、东航）2015年净利润分别为67.74亿元、45.41亿元、38.51亿元，分别同比增长77.5%、32.9%、117.2%。
• 汇兑损失共计超过158亿元，超过盈利。主要原因是未对外汇头寸进行套保。
• 国航、南航、东航燃油成本节省超过300亿元，但国际航线收益下滑，汇率和油价仍是关键不确定因素。

4. BDI指数涨幅超55%，关注海运与港口

• BDI指数从2月10日的290点见底回升，4月1日达到450点，涨幅超过55%。
• 港口板块在“一带一路”和区域一体化背景下，具有明显的主题投资特性。

关键信息

行业数据

• 行业优化平均市盈率：25.06
• 市场优化平均市盈率：17.86
• 国金交通运输指数：5090.86
• 沪深300指数：3221.89
• 上证指数：3009.53
• 深证成指：10379.65
• 中小板综指：11083.31

公司表现

• 重点推荐公司：春秋航空、传化股份、怡亚通、华鹏飞、艾迪西
• 重点关注公司：广深铁路、上海机场、深圳机场、吉祥航空、华贸物流、外运发展、大连港、富临运业

涨跌幅

• 交运板块整体上涨1.83%，高于沪深300指数的0.75%。
• 本周涨幅较大的子板块包括：铁路（4.36%）、机场（1.82%）、高速公路（1.22%）、航空（1.16%）。
• 港口板块上涨7.58%，但公交板块下跌6.45%。

投资建议

• 重点关注低估值、低价、稳增长的蓝筹股，如广深铁路、上海机场、深圳机场等。
• 关注新兴物流股，如传化股份、怡亚通、华贸物流、外运发展等。
• 美国三大航的中美航权竞争和合作值得关注，尤其是对国内一线城市机场的影响。
• 汇率与油价仍是影响航空业的重要因素，关注其波动对业绩的影响。

图表与数据

• 图表1：交通运输板块行业要闻
• 图表2：交通运输板块公司要闻
• 图表3：BDI走势
• 图表4：BCI、BPI和BSI走势
• 图表5：油轮BDTI和BCTI走势
• 图表6：沿海散货CCBFI与集运CCFI走势
• 图表7：WTI原油期货结算价
• 图表8：美元兑人民币中间价
• 图表9：交通运输行业其他数据
• 图表10：交运子板块行情
• 图表11：A股交运板块周涨跌幅前十公司
• 图表12：A股交运板块周涨跌幅后十公司
• 图表13：交运A股对H股溢价率
• 图表14：重点推荐公司盈利预测及评级

公司盈利预测与评级

行业与公司要闻

• 航空：南航、东航、国航小幅上调退改签费用，影响旅客行为。
• 铁路：5月中旬实施新运行图，增开动车组列车，增强中短途和长途竞争力。
• 港口：长三角地区实施船舶排放控制，推动环保和物流发展。
• 物流：商务部等发布《全国电子商务物流发展专项规划》，推动农村物流体系建设。
• 航运：长江经济带上升为国家战略，武汉确立国家级航运中心地位。

特别说明

• 投资评级：买入（预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上）；增持（预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%）；中性（预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%）；减持（预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下）。
• 行业评级：增持（预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上）；持有（预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%）；减持（预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上）。

总结

本报告全面分析了交通运输行业的市场表现、投资焦点、行业数据和公司要闻，重点推荐了低估值、稳增长的蓝筹股和新兴物流股。同时，关注了汇率和油价对航空业的影响，以及港口和海运的未来发展。整体投资建议为“增持”，并强调了长期竞争力高于行业均值。