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铁矿石价格持续回落，钢厂盈利能力增强

核心内容概述

2021年8月8日发布的行业报告指出，铁矿石价格持续回落，带动钢厂利润提升，钢铁行业整体表现优于市场。尽管钢铁板块本周跌幅为3.43%，但特材板块涨幅达2.19%，显示出结构性机会。报告认为，钢铁行业盈利逻辑重构，未来仍具投资价值。

主要观点

• 政策影响：中央政治局会议提出纠正运动式减碳，市场预期有所反应，钢价短期回调，但减产预期仍是短期扰动。
• 原材料价格：铁矿石价格连续两周大幅下跌，焦煤、焦炭价格略有上涨，导致钢厂利润提升。
• 钢材价格：螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中板价格均出现周跌幅，但市场在本周后段有所好转。
• 钢材库存：社会库存略有下降，钢厂库存多数下降，冷轧库存小幅上升。
• 钢材产量：多数钢材品种产量下降，冷轧产量略有上升，高炉开工率上升，但整体产量仍受压产政策影响。
• 行业前景：预计下半年钢材市场仍将保持高位震荡，特钢和电工钢板块具备长期投资价值。
• 投资建议：建议重点关注电炉用碳素制品龙头方大炭素、不锈钢棒线材及云母提锂龙头永兴材料、冷轧不锈钢龙头甬金股份等。

关键信息

市场表现

• 上证综指周涨幅1.79%，沪深300周涨幅2.29%，钢铁板块周跌幅3.43%。
• 普钢板块周跌幅5.99%，特材板块周涨幅2.19%。

原材料价格

• 铁矿石价格下跌，澳大利亚PB粉周跌幅8.32%，铁矿石期货价格周跌幅12.85%。
• 焦炭和焦煤期货价格均上涨，焦炭现货价格周涨幅4.91%，焦煤现货价格周涨幅2.48%。

钢材价格

• 螺纹钢现货价格5270元/吨，周跌幅6.24%。
• 热轧板卷现货价格5800元/吨，周跌幅3.81%。
• 冷轧板卷现货价格6380元/吨，周跌幅1.24%。
• 中板现货价格5690元/吨，周跌幅2.07%。
• Myspic综合钢价指数周跌幅2.17%，其中长材指数下跌1.99%，扁平板指数下降2.36%。

钢材供需

• 钢材产量总体下降，螺纹钢、热轧、线材、中厚板产量分别下降5.50%、2.03%、1.35%和1.28%。
• 高炉开工率上升至64.65%，但产量仍受减产政策影响。
• 社会库存减少至1427.59万吨，周跌幅0.26%；钢厂库存多数下降，冷轧库存上升。

投资建议

• 电炉炼钢：受益于环保政策，建议关注方大炭素。
• 不锈钢：在政策和成本支撑下，建议关注永兴材料、甬金股份、抚顺特钢。
• 电工钢：因新能源汽车发展，建议关注中信特钢、包钢股份、新钢股份。

风险提示

• 新冠疫情反复
• 经济复苏不及预期
• 原材料价格大幅波动
• 房地产用钢需求大幅下滑
• 钢材去库存化进程受阻

主要数据追踪

价格跟踪

• 原材料价格：铁矿石价格下跌，焦炭、焦煤价格上涨。
• 钢材价格：螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中板价格均出现周跌幅。

库存监控

• 冷轧板卷库存32.38万吨，较上周上升0.37%。
• 热轧板卷库存103.71万吨，较上周下降0.43%。
• 线材库存90.35万吨，较上周下降1.02%。
• 中厚板库存78.76万吨，较上周下降0.66%。
• 螺纹钢库存311.78万吨，较上周下降3.94%。

钢材利润测算

• 螺纹钢（电炉）周均毛利179.45元/吨，环比下降6.03%。
• 螺纹钢（高炉）周均毛利347.60元/吨，环比上升79.17%。
• 热轧板卷周均毛利728.02元/吨，环比上升14.35%。
• 冷轧板卷周均毛利764.06元/吨，环比上升16.46%。

下游需求追踪

• 地产：房地产开发投资完成额同比上升，但房屋新开工面积同比下降。
• 工业：汽车、空调、家电等产量波动，部分行业出现下降趋势。
• 水泥：水泥产量同比上升，但部分月份出现下降。

结论

综合来看，铁矿石价格回落带动钢厂利润提升，钢铁行业在政策与市场需求的双重驱动下，未来仍具备增长潜力。尽管短期受政策影响有所波动，但长期来看，钢铁行业盈利逻辑重构，特钢和电工钢板块值得关注。