20210808-天风证券-钢铁行业研究周报_日均粗钢产量持续下降_限产持续推进_13页_1mb

报告摘要

限产执行情况：7月底日均粗钢产量降至210.65万吨/天，相比6月底下降15.7万吨/天，表明限产力度正在执行。尽管高炉和电炉开工率未明显下降，但通过调整入炉料结构（增加低品位矿石和废钢比例），实现粗钢产量下降目标。
市场表现：上周钢铁板块下跌3.43%，跑输上证综指5.23个百分点，行业估值（PE_TTM和PB_LF）分别降至13.79倍和1.34倍，较万得全A估值水平处于低位。
行业供需：终端需求下滑，上海地区线螺采购量环比下降0.7%，同比下滑47.3%。高炉开工率微升至57.18%，电炉开工率保持稳定。
原料端变化：铁矿石期货价格上涨10.03%，现货价格下跌，进口矿下跌6.92%，国产矿下跌0.76%。焦煤和焦炭库存持续回落，价格有所上涨。
钢价与盈利：钢价整体下滑，带动钢材盈利微降，但冷轧吨盈利仍超过1000元/吨，螺纹钢吨盈利达500元/吨左右，钢厂利润将重回扩张。
库存情况：钢材总库存微增，螺纹钢、线材、热卷库存环比小幅下降，中板库存小幅上升。
风险提示：宏观经济修复不及预期、全球通胀超预期、非主流矿增产不达预期、新冠疫苗进展低于预期。

板块涨跌幅：钢铁板块下跌3.43%，排名申万全行业第28位。
估值水平：
- PE_TTM：13.79倍，较万得全A估值水平低34.2%。
- PB_LF：1.34倍，较万得全A估值水平低34.3%。

铁矿石：
- 期货价格1135元/吨，上涨10.03%。
- 现货价格进口矿1322元/吨，下跌6.92%；国产矿1597元/吨，下跌0.76%。
焦煤与焦炭：
- 焦煤期货价格2040元/吨，下跌3.89%；现货价格上涨。
- 焦炭期货价格3170元/吨，上涨3.53%。
库存变化：
- 主要港口铁矿石库存12639.30万吨，环比减少1.36%。
- 焦煤&焦炭库存持续回落，钢厂焦煤库存可用天数14.34天，焦炭库存可用天数13.80天。

钢坯成本：
- 长流程钢坯成本4617元/吨，环比下降1.75%。
- 短流程钢坯成本4664元/吨，环比下降0.96%。
钢材盈利：
- 螺纹钢吨毛利：长流程453元/吨，短流程406元/吨。
- 冷轧吨毛利：长流程1213元/吨，短流程1166元/吨。
盈利比例：
- 全国163家钢厂盈利比例77.30%，较上周下降0.61个百分点。
- 小型钢厂盈利比例49.02%，中型钢厂86.30%，大型钢厂97.44%。

钢材总库存：1507.83万吨，环比下降1.12%，较年初上涨79.13%。
细分库存：
- 螺纹钢库存815.78万吨，环比下降0.98%。
- 线材库存150.82万吨，环比下降3.95%。
- 热卷库存299.99万吨，环比下降0.89%。
- 中板库存125.59万吨，环比上升0.47%。
- 冷轧库存115.65万吨，环比下降0.59%。