20210822-华安证券-钢铁行业周报_减产预期不变_钢厂高盈利有望持续_24页_3mb

钢铁行业分析总结

核心内容

本报告分析了2021年8月20日钢铁行业的市场表现、供需情况及投资建议，指出钢铁行业在减产预期和高盈利背景下仍具投资价值。

主要观点

• 行业整体表现：截至8月20日，钢铁板块涨幅为6.19%，远超同期上证综指和沪深300指数的跌幅，显示出板块抗跌性。
• 限产预期推动盈利：钢材限产预期持续，推动铁矿石价格下跌，钢厂盈利水平维持高位。
• 特钢和电工钢前景良好：特钢行业受益于碳达峰政策及新能源汽车发展，预计未来需求增长，建议关注甬金股份、抚顺特钢、永兴材料等标的。
• 投资建议：长期看好钢铁板块，重点推荐中报业绩超预期的特钢龙头及具备新兴业务的钢铁企业。

市场动态

$\bullet$ 钢材市场

• 价格走势：本周钢价高位震荡，螺纹钢现货价格为5130元/吨，周跌幅为3.21%；热轧板卷现货价格为5670元/吨，周跌幅为2.07%；冷轧板卷现货价格为6370元/吨，周涨幅为0.31%；中板现货价格为5550元/吨，周跌幅为1.94%。
• 期货市场：螺纹钢期货价格周跌幅为6.97%，热轧卷板期货价格周跌幅为5.33%，冷轧板卷期货价格周涨幅为0.31%，线材期货价格周跌幅为3.75%。
• Myspic指数：综合钢价指数为200.29点，周跌幅为1.68%；长材指数下跌1.94%，扁平板指数下降1.37%。

$\bullet$ 原材料市场

• 铁矿石：现货价格下跌，期货价格下跌7.61%，预计继续下行。
• 焦炭：现货价格上涨10.93%，期货价格下跌10.00%，受益于焦煤成本上升。
• 焦煤：现货价格上涨，期货价格下跌2.45%，供应紧张但需求稳定。

钢材供需分析

$\bullet$ 产量

• 钢材产量：多数品种产量下降，螺纹钢、热轧、线材和中厚板产量分别下降16.93%、2.50%、5.74%、2.45%；冷轧产量略有上升4.26%。
• 粗钢与生铁产量：粗钢产量下降，生铁产量稳定。

$\bullet$ 库存

• 社会库存：合计减少至1392.88万吨，周跌幅为0.61%。
• 钢厂库存：冷轧、热轧、线材和中厚板库存下降，螺纹钢库存微增。

$\bullet$ 开工率

• 高炉开工率：略有回升，但整体仍低于去年同期。
• 电炉开工率：全国71家独立电炉厂平均开工率为61.38%，较上周下降1.23%。

利润分析

• 钢厂毛利：螺纹钢（高炉）周均毛利为699.10元/吨，同比增长121.52%；热轧板卷周均毛利为1,008.18元/吨，同比增长145.88%；冷轧板卷周均毛利为1,165.64元/吨，同比增长195.99%。
• 盘面毛利：螺纹钢周均毛利为722.87元/吨，线材周均毛利为1,116.27元/吨，热轧周均毛利为880.07元/吨。

下游需求

• 地产需求：房地产开发投资完成额累计同比上升，但房屋新开工面积下降，显示房地产行业需求放缓。
• 工业需求：汽车、空调、家电等工业领域需求有所波动，但整体维持增长态势。
• 钢材出口：钢材出口数量同比下降，进口数量有所上升。

投资建议

• 重点推荐：抚顺特钢、永兴材料、甬金股份等特钢企业，因其在中报中表现超预期，且受益于碳达峰政策和新能源汽车发展。
• 长期看好：钢铁板块在制造业需求复苏和政策支持下，盈利逻辑重构，有望持续受益。

风险提示

• 新冠疫情反复
• 经济复苏不及预期
• 原材料价格大幅波动
• 地产用钢需求大幅下滑
• 钢材去库存化进程受阻

关键信息

• 行业评级：增持
• 报告日期：2021-08-22
• 分析师：王洪岩、许勇其、翁嘉敏、王亚琪
• 主要数据：钢材价格、库存、产量、毛利等指标均显示钢铁行业在减产预期下保持高盈利，特钢和电工钢板块具备增长潜力。