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液化石油气周度讨论总结（2023-03-24）

核心内容概述

本报告分析了2023年3月24日液化石油气（LPG）市场的供需情况、价格走势、库存变化及未来预期，重点聚焦国内与国际供应、下游需求、利润状况及市场情绪等方面。整体来看，市场呈现供需偏弱、价格承压、盘面定价混乱的局面，但化工需求有所回升，为市场提供一定支撑。

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一、供需概况

1.1 上游供应

• 原油价格：上涨，丙烷和丁烷价格分别下跌70美元和50美元/吨，到岸价约5977、6130元/吨。
• 4月掉期：CP上涨20.9美元/吨（+3.9%）至558.1美元/吨，FEI上涨16.7美元/吨（+3.1%）至558.9美元/吨。
• 国产气：本周平均商品量为54067吨/日，环比下降1706吨/日。
• 进口码头到港：本周到港41万吨，环比下降4.1万吨；下周预计到港60万吨，略有回升。

1.2 下游需求

• 民用气：气温回升，燃烧需求偏弱。
• 化工气：
  • 烷基化：开工率55.18%，环比增加1.72%。
  • MTBE：开工率52.17%，环比增加0.09%。
  • PDH：开工率60.31%，环比增加3.33%。
• 利润状况：
  • 烷基化：盈利。
  • 华南码头：亏损。
  • PDH：盈利。

1.3 库存情况

• 全国港口库存：175.8万吨，环比增加4.5万吨。
• 库存覆盖天数：49天，环比增加5天。

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二、价格与价差

• 国内现货价格：华南跌20至5280元/吨，华东跌130至5150元/吨，山东跌180至4950元/吨，维持最低基准价。
• 国际油价上涨：带动内盘PG跟涨，但盘面定价混乱，基差偏高。
• 仓单变化：本周仓单下降1890至2845手。

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三、国际供应与需求

3.1 中东北非供应

• 出口量：下降至低位，未来有回升预期。
• 价差表现：裂解价差震荡，位于同期区间下沿。

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四、国内供应分析

4.1 供应变化

• 国内商品量：本周平均商品量54067吨/日，环比下降1706吨/日。
• 供应下降原因：
  • 沿江地区长岭石化、九江石化部分配套设施检修。
  • 镇海炼化醚后碳四产量下降。
  • 潍坊弘润液化气自用停出，东营及淄博炼厂装置负荷下降。
• 下周预期：供应仍维持低位，主要因沿江地区检修持续，山东个别单位降负荷。

4.2 到港情况

• 本周到港量：41万吨，略高于预期，主要集中在华东和山东。
• 下周计划到港量：接近60万吨，需关注实际到港情况。

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五、国内需求分析

5.1 整体需求

• 全国产销率：98%，环比增加1个百分点。
• 产销平衡地区：仅华南和华中达到产销平衡，其中华南产销率105%。
• 其他地区：华东产销率下降至89%，整体需求疲软。

5.2 碳四需求

• 烷基化开工率：全国55.18%，华东、山东等地区有所回升。
• MTBE开工率：山东52.17%，全国需求稳定。
• PDH开工率：全国60.31%，主要因东莞巨正源装置负荷提升，下周或有进一步增长。

5.3 碳三需求

• PDH开工率：全国60.31%，环比增加3.33个百分点。
• 下周预期：汇丰石化装置或恢复，其他停工装置开工时间集中在三月底至四月初，开工率预计保持在60%以上。

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六、炼厂库存

• 全国库容率：30.87%，环比增加0.65个百分点。
• 区域库存变化：
  • 华东：库存28%，环比增加2%。
  • 华南：库存38%，环比下降2%。
  • 沿江：库存33%，环比下降4%。
  • 华北：库存21%，环比持平。
  • 东北：库存24%，环比增加1%。
  • 西部：库存38%，环比增加1%。
  • 山东：库存31%，环比增加1%。
• 库存趋势：整体库存小幅上升，主要因进口成本走低，PDH需求增加，但燃烧市场表现偏弱。

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七、市场展望与操作建议

• 供需格局：炼厂气供应下降，码头到港量减少，但下周预计增加，整体供需偏弱。
• 价格走势：PG估值位于同期区间下沿，主力合约基差偏高。
• 操作建议：市场情绪仍偏弱，盘面定价混乱，等待化工需求边际好转及仓单注销，可考虑轻仓试多。

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八、免责声明

本报告由新湖期货股份有限公司提供，信息来源于公开资料和调研，不保证其准确性与完整性。投资者应独立判断，不构成投资建议。未经授权，不得翻版、复制或发布。