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液化石油气周度讨论总结（2023-04-17）

核心内容概述

本周国内液化石油气（LPG）市场整体呈现供需偏弱的格局，上游供应有所缩减，下游需求维持平稳。国际油价上涨带动LPG价格跟涨，但整体市场仍面临一定的压力，库存水平略有下降，未来化工需求边际改善，市场预期有所好转。

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一、供需概况

上游供应

• 原油：价格震荡小幅上涨。
• 4月CP：丙烷价格555美元/吨，下跌165美元；丁烷价格545美元/吨，下跌195美元；到岸价约4443、4367元。
• 5月掉期：CP上涨11.9或2.1%至571.2美元/吨，FEI上涨10.6或1.8%至588.9美元/吨。
• 国产气：商品量50975吨/日，环比下降652吨/日。
• 进口码头到港：本周到港52.3万吨，环比下降0.5万吨；下周预计到港61万吨。

下游需求

• 民用气：气温回升，燃烧需求一般。
• 化工气：
  • 烷基化需求53.92%，环比下降2.15%。
  • MTBE需求54.02%，环比下降2.66%。
  • PDH需求64.71%，环比上升3.89%。

利润情况

• 烷基化、华南码头、PDH均保持盈利状态。

库存情况

• 全国库存：171.4万吨，环比下降27.1万吨。
• 覆盖天数：51天，环比下降3天。

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二、价格与价差

• 华南现货：下跌130元至4800元/吨。
• 华东现货：下跌100元至4900元/吨。
• 山东现货：下跌70元至5000元/吨。
• 国际油价上涨：带动内盘PG价格跟涨。
• 运费回升：影响到港成本。

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三、中东及北非供应

• 出口情况：略有回升。
• OPEC减产：预计5月油田伴生气产量将小幅下降。
• 替代石脑油：丙烷性价比高，与天然气燃烧性价比持平。
• 裂解价差：处于同期低位。

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四、国内供应与需求

国内供应

• 周均商品量：50975吨/日，环比减少652吨/日。
• 主要影响区域：西北乌石化进入检修，山东昌邑石化醚后碳四停出，东北辽阳石化全面停出，吉林石化一套催化装置检修。
• 下周预期：供应量小幅增加，主要来自沿江长岭炼厂恢复。

国内需求

• 中国液化气样本企业产销率：99%，环比下降1个百分点。
• 分地区产销率：
  • 华南：102% → 102%，变化不大。
  • 华东：99% → 95%，下降4个百分点。
  • 沿江：101% → 94%，下降7个百分点。
  • 华北：100% → 101%，上升1个百分点。
  • 东北：97% → 96%，下降1个百分点。
  • 西部：100% → 102%，上升2个百分点。
  • 全国：100% → 99%，下降1个百分点。

碳四需求

• 碳四需求维持高位，但小幅下降。

碳三需求

• PDH开工率：64.71%，环比上升3.89个百分点。
• 装置重启：辽宁金发、河北海伟装置重启，部分企业开工率超100%。
• 下周预期：宁夏、山东、广东等地有装置等待开工，开工率有望继续上升。

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五、炼厂库存

• 全国库容率：28.38%，环比下降0.35个百分点。
• 各地区库存变化：
  • 华东：31% → 29%，库位缓增。
  • 华南：35% → 37%，库位下降。
  • 沿江：35% → 29%，库存累积。
  • 华北：19% → 20%，库位下降。
  • 东北：21% → 21%，库位波动有限。
  • 西部：35% → 37%，库位下降。
  • 山东：25% → 25%，库存变化有限。
  • 全国：171.36万吨，环比下降27.1万吨。

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六、市场展望

• 国内进入检修季：炼厂气供应下降，码头到港维持中高位。
• 气温回升：燃烧需求偏弱，但化工需求保持平稳。
• PDH开工率提升：未来化工需求边际预期好转。
• 国际油价上涨：PG估值有所回升，但前期仍处于低位。
• 操作建议：前期多单轻仓持有，关注PDH开工率提升及中东供应减少带来的支撑。

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七、分析师信息

• 分析师：薛扬名
• 审核人：施潇涵
• 邮箱：xueyangming@xhqh.net.cn
• 电话：17317169279
• 座机：+86（0571）87782191
• 从业资格号：F3064187
• 投资咨询号：Z0016627

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八、免责声明

本报告由新湖期货股份有限公司提供，内容基于公开资料和调研，不保证其准确性和完整性。投资者应独立判断，本报告不构成投资建议，新湖期货不对使用本报告导致的损失负责。