20221230-新湖期货-液化石油气周度讨论_9页_3mb

液化石油气周度讨论总结

1. 核心内容概述

本周液化石油气（LPG）市场整体呈现震荡态势，现货价格下跌，内盘PG合约震荡，外盘走强，导致内外价差扩大。市场供需关系方面，供应端相对充足，但结构性问题仍然存在，内盘受合约规则影响，上行动力不足。需求端方面，冬季季节性旺季推动燃烧需求增加，但化工需求表现分化，PDH开工率偏低，预期有所好转。

2. 主要观点

2.1 价格与价差

• 现货价格：本周现货价格下跌。
• PG合约：内盘PG合约震荡下跌。
• 外盘走势：外盘走强，基差走弱。
• 价差变化：内外价差扩大，裂解价差小幅回升。
• 运费：运费下降。

2.2 供需分析

• 国内供应：本周平均商品量为52631吨/日，环比减少912吨/日。供应变化主要由华南地区外放量增加和山东个别厂家装置调整所致。
• 下周供应预期：沿江市场荆门石化和安庆石化将恢复出货，商品量预计回升，其他市场资源量变化不大，但节假前后可能窄幅波动。
• 进口情况：本周国际到港量为54.29万吨，下周计划到港量53万吨，主要集中在南方地区。
• 库存情况：
  • 中国样本企业液化气库容率31.23%，环比上升0.40个百分点。
  • 华中地区库存明显升高，华南地区库存下降，沿江地区库存增加显著。
  • 全国港口样本库存量为218万吨，环比增加27.26万吨。

2.3 区域产销情况

• 华南：产销率提升至106%，主要因部分资源下海分流，出货顺畅。
• 华东：产销率95%，环比下降1%。
• 沿江：产销率87%，环比下降13%，供应增加但需求不足。
• 华北：产销率99%，环比上升1%。
• 东北：产销率100%，环比持平。
• 西部：产销率99%，环比下降1%。
• 山东：民用气产销率100%，醚后碳四产销率101%，环比上升5%。

2.4 化工需求

• 烷基化：开工率50.60%，环比下降0.63%。
• MTBE：开工率51.41%，环比上升1.81%。
• PDH：开工率71.65%，环比上升0.40%，下周预计继续上升。

3. 关键信息

3.1 供应与需求

• 国内供应：整体供应量维持稳定，但区域间存在差异。
• 需求端：冬季季节性旺季推动燃烧需求增加，但化工需求表现不一，PDH开工率偏低，预计下周有所改善。
• 库存压力：港口库存增加，华中地区库存压力较大，华南地区库存有所缓解。

3.2 价格走势

• CP与FEI掉期：CP上涨27.7至570.4美元/吨，FEI上涨24.3至589.7美元/吨。
• 现货价格：华南维持5400元/吨，华东折盘面跌至4950元/吨，成为最低价基准地，山东折盘面跌至5100元/吨。

3.3 市场影响因素

• 气温下降：推动燃烧需求增加。
• 节日因素：元旦假期可能影响卸船效率。
• 替代品性价比：华南工业用LPG有替代LNG的性价比。

4. 结论

综合来看，本周LPG市场供需相对平衡，但结构性问题和合约规则限制了内盘的上行动力。现货价格下跌，外盘走强，内外价差扩大，裂解价差小幅回升。下周供应预期回升，需求端季节性旺季有望推动市场回暖，但整体上行动力仍不足。港口库存增加，尤其华中地区压力较大，需关注后续出货情况及节假影响。