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液化石油气周度讨论总结（2023-02-10）

核心内容概览

本周液化石油气（LPG）市场呈现供需双升态势，但下游采购意愿减弱，导致价格承压。国际油价上涨支撑外盘价格，而内盘价格则震荡下跌。市场整体处于季节性旺季，但因价格偏高，下游需求表现疲软，尤其是华南地区。

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主要观点

1. 供需情况

• 上游供应：

  • 原油价格上涨，带动外盘CP和FEI震荡上行。
  • 国内商品量增加1627吨/日，达到55533吨/日，主要因华东地区炼厂外放量增加，沿江民用气恢复出货。
  • 本周进口到港量为44.2万吨，环比增加9.6万吨；下周预计到港量40.6万吨。

• 下游需求：

  • 民用气采购转弱，化工气需求相对稳定，但PDH开工率大幅下降。
  • 碳四需求保持良好，但PDH利润下滑，部分企业亏损。

• 库存：

  • 全国液化气港口样本库存量为162.52万吨，环比增加1.2%。
  • 华南地区因供应增加和价格倒挂，库存明显累增；华中地区库存也有所上升。

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关键信息

2. 价格与价差

• 现货价格：

  • 华南现货价格下跌370元至5830元/吨。
  • 华东折盘面价格下跌200元至5650元/吨。
  • 山东折盘面价格上涨40元至5900元/吨。

• 期货价格：

  • 内盘PG震荡下跌，基差高位，内外价差走弱。
  • 主力合约PG03面临仓单集中注销问题，将走交割逻辑（反套），预计与基本面关联度减弱，建议观望。

3. 产销情况

• 全国产销率：97%，环比下降4个百分点。
• 区域产销：
  • 华南产销率下降19个百分点至87%。
  • 华东产销率下降4个百分点至97%。
  • 沿江产销率下降11个百分点至94%。
  • 西部产销率上升2个百分点至101%。
  • 北方地区整体产销表现较好，华北和东北产销率稳定在99%和98%。

4. 碳四利润

• PDH开工率：本周周均开工率为66.90%，环比下降5.98个百分点。
• PDH装置检修：齐翔化工、天弘化工、浙江华鸿、卫星石化二期等装置短暂停工或检修，预计下周开工率将维持在66%左右。

5. 进口船期与供应预期

• 进口到港量：本周到港44.2万吨，主要集中在南方地区。
• 下周计划到港量：预计40.6万吨，整体供应预期平稳。

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市场展望

• 供应端：国内供应在短期内将维持当前水平，进口供应略有下降。
• 需求端：下游采购意愿偏弱，但碳四需求仍保持良好。
• 价格走势：内盘PG价格震荡下跌，外盘维持高波动，估值处于合理区间上方。
• 操作建议：主力合约PG03面临交割逻辑，与基本面关联度减弱，建议观望。

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重要数据汇总

指标	当前值（2023/2/9）	上周值（2023/2/2）	环比变化	备注
全国商品量（吨/日）	55533	-	+1627	增加
全国库存（万吨）	162.52	-	+1.2%	增加
全国产销率	97%	101%	-4%	下降

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炼厂库存变化

区域	库存（万吨）	环比变化	备注
华东	22%	+2%	库位微升
华南	42%	+10%	累库明显
沿江	33%	+6%	库存累高
华北	20%	0%	波动不大
东北	22%	+1%	小幅升高
西部	35%	-2%	阶段性补货
山东	26%	0%	变化有限

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风险提示

• 价格波动较大，需关注国际油价及外盘走势。
• 下周PG03合约面临仓单集中注销，可能影响价格走势。
• 华南地区工业LPG无替代LNG性价比，价格承压。

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免责声明

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