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液化石油气周度讨论总结（2023-03-03）

核心内容概述

本周液化石油气（LPG）市场整体供应相对充足，需求端表现平稳，部分区域存在供需失衡现象。国际油价上涨推动外盘价格上升，但国内需求增长有限，市场整体仍处于筑底阶段。随着部分炼厂检修结束，国内供应小幅回升，而化工需求走弱，导致PDH开工率降至历史低位。港口库存小幅上升，码头到港量有所波动，整体市场维持观望态势。

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供需概况

上游供应

• 原油：国际油价上涨，推动丙烷、丁烷价格上升。
• 3月CP：丙烷720美元/吨（跌70美元），丁烷740美元/吨（跌50美元），到岸价约5977、6130元。
• 4月掉期：CP涨39.7至650.6美元/吨，FEI涨37至644.1美元/吨。
• 国产气：商品量57635吨/日，环比增加898吨/日（+1.58%）。
• 进口码头到港：本周到港64.5万吨，环比增加15.2万吨；下周预计到港57.4万吨，小幅下降。

下游需求

• 民用气：气温回升，燃烧需求提升有限。
• 化工气：
  • 烷基化：开工率53.34%，环比下降0.47%。
  • MTBE：开工率55.22%，环比下降2.43%。
  • PDH：开工率57.21%，环比下降4.18%，降至历史低位。
• 利润情况：烷基化、华南码头、PDH均处于低利润或亏损状态。

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价格与价差

• 国内现货价格：
  • 华南：跌50至5700元/吨。
  • 华东：维持约5500元，为最低价基准地。
  • 山东：涨100至5660元/吨。
• 仓单情况：本周仓单下降2784至6458手。
• 国际运费：偏高，影响采购需求。

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国内供应情况

• 周均商品量：57635吨/日，较上周期增加898吨/日，主要因中金石化检修结束、荆门石化外放资源。
• 下周预期：厂家多以平稳运行为主，无新增检修计划，个别地区需关注开工负荷变化。
• 到港情况：本周到港64.5万吨，低于预期；下周计划到港57.4万吨。

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国内需求情况

• 全国产销率：100%，环比持平。
• 区域产销率：
  • 华南：97%，环比下降1%。
  • 华东：101%，环比下降1%。
  • 沿江：103%，环比上升2%。
  • 华北：20%，环比持平。
  • 东北：99%，环比上升3%。
  • 西部：101%，环比上升1%。
  • 山东醚后碳四：98%，环比下降4%。

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碳四需求

• PDH开工率：57.21%，环比下降4.18%。
• 装置动态：
  • 天弘化学、金能科技小幅提负。
  • 宁夏润丰装置停工，广西华谊PDH装置负荷偏低。
  • 下周辽宁金发科技或有停工计划，广西华谊或有提负，预计开工率变化不大。
• 库存情况：全国库容率28%，较前一周下降0.43个百分点。

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码头库存

• 港口库存：169.92万吨，环比增加5.98%。
• 到港分布：
  • 华东：19.5万吨，较上周下降。
  • 华南：17.4万吨，较上周增加。
  • 北方：山东12.5万吨，天津1船到港。
• 市场表现：港口有一定撑市意愿，但下游需求疲软，整体库存呈上升趋势。

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市场展望

• 供应端：国内供应回升，中东供应随着检修结束有望回升，但运费偏高，采购需求偏弱。
• 需求端：气温回升对燃烧需求影响有限，化工需求走弱，PDH开工率持续下滑。
• 估值情况：LPG估值小幅下跌，但内盘合约规则改变后，主力合约基差仍偏高。
• 未来预期：等待化工需求回升，PG成本下跌后利润或改善，带动开工回升，市场有望筑底。

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风险提示

• 国内现货价格受供需影响波动较大。
• 化工需求疲软可能继续拖累整体市场表现。
• 国际运费偏高抑制采购积极性。
• 市场需关注PDH装置的开工变动及库存去化情况。

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