20240921-浙商证券-卧龙电驱-600580.SH-卧龙电驱2024年半年报点评_二季度收入及毛利率环比改善_深耕电动航空引领行业发展_3页_453kb

卧龙电驱2024年半年报简要分析总结

公司概况：
卧龙电驱（600580）于2024年9月21日发布半年报，总体表现呈现特定增长与挑战。

财务表现：

• 2024上半年营业收入达7978亿元，同比增长20.9%，但归母净利润393亿元，同比下降35.09%。主要原因包括毛利率大幅下滑14.6个百分点（至25.70%）以及大幅上涨的费用支出。
• 第二季度单季营收环比增长13%，毛利率升至25.97%，经营性利润率有所改善，但季度归母净利润17亿元，环比下降24%，主要受红相股份资产减值影响。

行业趋势与公司战略：

• 公司专注于电气化、低碳化背景下设备替换需求，尤其受益于家电、汽车等领域升级和政府对低能耗设备的政策支持。
• 卧龙电驱的高速永磁直驱技术在节能减排改造中表现优异，有潜力受益于国内低碳设备改造加速。

电动航空布局：

• 公司自2019年起布局电动航空，通过与商飞、吉利沃飞等合作，积极发展其在eVTOL领域的电驱动系统，力争成为全球电动航空的领导者。

投资评级与财务预测：

• 浙商证券维持“买入”评级，因看好公司在电动航空等新兴领域的长期发展。
• 调低盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为98.3亿元、114.7亿元、137.0亿元，对应PE分别为14、12、10倍。
• 主要风险包括低空经济未能如期发展、汇率波动及行业竞争加剧。

关键指标：

• 上市以来业绩波动较大，但管理层调整策略以适应市场新变化。
• PE、PB、EV/EBITDA等估值指标显示公司在成长性与市场估值之间平衡。

总结而言，卧龙电驱在经历财务压力后，二季度经营有所回稳，未来在电动航空与低碳设备改造领域具备成长潜力，尽管短期面临挑战，但中长期获维持“买入”评级。