深度报告-20251214-东吴证券-电动车2026年年度策略_需求强劲_价格弹性可期_开启新周期_111页_3mb

2026年电动车年度策略总结

核心内容概述

2026年全球电动车市场将延续增长态势，预计销量达2453万辆，同比增长14%。其中，中国、欧洲及新兴市场将成为主要增长动力。中国预计销量1925万辆，同比增长15%，欧洲预计销量394万辆，同比增长34%。同时，储能市场爆发带动锂电需求增长，预计2026年全球锂电需求增长30%以上，且2027年仍可维持20%以上的增速。

主要观点与关键信息

1. 国内需求分析

• 2025年销量预期：预计销量1676万辆，同比增长30%。其中，纯电车型占比提升至60%+，插混车型增长显著。
• 2026年销量预期：预计销量1925万辆，同比增长15%。主要受益于以旧换新补贴、出口增长及电动重卡需求爆发。
• 出口表现：2025年出口预计达233万辆，同比增长80%；2026年预计出口364万辆，维持50%左右增速。
• 价格带变化：5万以下及5-10万价格带销量增长显著，40万以上价格带销量降幅最大。
• 动力电池需求：预计2026年国内动力电池需求1704GWh，同比增长19.5%。平均单车带电量预计从51.4kWh提升至57kWh。

2. 欧洲市场分析

• 2025年销量预期：预计销量394万辆，同比增长34%。纯电车型占比67.4%，插混车型增长显著。
• 2026年政策预期：英国、意大利等国家政策加码，推动销量增长。德国、法国、西班牙等国将推出新的补贴政策，刺激BEV换购和注册量。
• 车企表现：大众、宝马、奔驰等传统车企电动化进展明显，比亚迪、零跑、奇瑞等中国车企在欧洲市场实现高增长。
• 电动化率：2025年10月欧洲电动车渗透率22.9%，预计2026年将维持增长趋势。

3. 产业链分析

• 动力电池需求增长：2026年行业产能利用率预计维持90%，价格已上涨1-3分/wh，成本上涨可顺利传导。
• 材料价格上涨：6F、VC等材料价格大幅上涨，大客户长协谈判预计在2026年落地，推动盈利合理恢复。
• 盈利弹性：龙头电池企业（如宁德时代、亿纬锂能）及优质锂电材料企业（如天赐材料、湖南裕能）盈利弹性较大。

4. 新技术展望

• 固态电池产业化：技术聚焦于硫化物，核心材料为固态电解质锂磷硫氯和硫化锂，价格高达300万/吨，是量产瓶颈之一。
• 设备需求增长：干电极设备、一体化成膜机、等静压设备等核心设备需求上升，厂商技术差异大，绑定龙头可加快技术迭代。
• 新材料与工艺：关注富锂锰基正极、锂金属负极蒸镀工艺、新型集流体及添加剂等新技术。

投资建议

• 推荐标的：龙头电池企业（宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、欣旺达、中创新航）及优质锂电材料企业（天赐材料、湖南裕能、科达利、尚太科技、璞泰来、富临精工、华友钴业、恩捷股份、星源材质、鼎胜新材、德方纳米等）。
• 关注标的：天际股份、多氟多、佛塑科技、华盛锂电、海科新源、石大胜华、万润新能、龙蟠科技、德福科技、嘉元科技等。
• 固态电池相关：推荐厦钨新能、纳科诺尔、上海洗霸、当升科技、天奈科技等，关注宏工科技、英联股份、天铁科技、远航精密等。

风险提示

• 竞争加剧：行业竞争可能加剧，影响利润空间。
• 政策变化：政策超预期变化可能影响市场走势。
• 原材料供应不足：锂、钴等原材料供应不足可能影响生产及成本。
• 可再生能源装机不及预期：可再生能源装机量不及预期可能影响储能需求增长。

重点车型与平台

• 新势力车型：理想i9、零跑D19、小鹏G7增程版、G01、小米昆仑SUV、蔚来ES9等。
• 华为智驾产品：问界、享界、智界、尊界、尚界等均有新车推出，强化智能化配置。
• 欧洲新车周期：2025年H2开启新车周期，Stellantis、大众、现代起亚、雷诺等车企将推出新平台及车型，带动销量增长。

总结

2026年电动车市场将受益于政策支持、技术进步及出口增长，全球销量有望达2453万辆，同比增长14%。动力电池需求预计增长21%，储能市场爆发将进一步拉动锂电需求。国内车企如比亚迪、吉利、奇瑞等表现强劲，欧洲市场政策加码，推动销量增长。固态电池技术加速产业化，产业链盈利弹性较大，投资建议聚焦龙头电池及材料企业，同时关注新技术与新车型带来的增长机遇。