20210826-天风证券-京东健康-06618.HK-医药电商业务保持高增长_深耕供应链未来可期_2页_363kb

报告摘要

京东健康（06618.HK）2021年中期业绩总结

核心内容

京东健康于2021年8月24日发布了2021年中期业绩报告，展示了公司在医药电商和健康服务领域的强劲增长表现。公司整体营收达到136.4亿元，同比增长55.4%，远超市场预期。其中，商品收入为117.6亿元，同比增长52.9%；服务收入为18.75亿元，同比增长73.0%。尽管毛利率下降至24.3%，导致净亏损4.4亿元，但调整后净利润达到6.7亿元，同比增长79.8%，反映出公司盈利能力的提升。

主要观点

医药电商持续增长：自营医药电商仍是京东健康的核心增长引擎，上半年收入达117.6亿元，同比增长52.9%。增长动力主要来源于用户活跃度提升、用户粘性增强、线上渗透率提高及产品品类的丰富。
供应链能力提升：京东健康通过整合京东物流的多级仓源和云仓资源，构建了高效的端到端供应链体系，显著降低了履约开支占收入的比例，2021年上半年降至10.0%。随着业务规模扩大，运营效率有望进一步优化。
医疗服务资源拓展：公司积极连接优质医疗资源，截至2021年6月30日，互联网医院合作医生超过13万名，专科中心数量达到24个，持续优化在线医疗健康服务体验，并加强专病专科和细分领域的布局。
政策支持行业前景：尽管短期内政策监管趋严，但长期来看，政策仍对“互联网+医疗”行业持支持态度。在人口老龄化和处方外流的背景下，互联网医疗平台提升了医疗服务的可及性和便捷性，未来有望承接更多院外医药零售和在线医疗服务市场。