20241103-国盛证券-电力季报总结_火电业绩分化_新能源有所改善_20页_2mb

电力行业周报总结

行情回顾

本周（10月28日至11月1日），上证指数下跌0.84%，沪深300指数下跌1.68%，中信电力及公用事业指数上涨0.92%，表现优于沪深300，位列30个行业第12位。个股方面，多数电力公司股价上涨，涨幅前五包括电投产融（6.12%）、西昌电力（1.53%）等。

行业观点

火电板块业绩分化严重，主要受高基数、历史包袱、煤价下跌及成本变化影响。2024年第三季度，28家火电公司中，13家业绩增长，11家下降，3家转亏。煤价略有下调，但成本弹性减弱，电量增长抵消部分营收压力。水电板块三季度来水边际转弱，7家水电公司业绩增长，但整体高股息优势突出，防御配置价值高。新能源板块受益于装机扩张，业绩改善但分化明显，市场化交易电价风险仍存；绿电和绿证政策完善有望缓解。核电板块业绩稳定，波动主要源于机组检修影响电量。

投资建议

推荐关注火电板块重点标的，如浙能电力、皖能电力、国电电力等，同时看好绿电运营商（如三峡能源、龙源电力）和水电公司（如长江电力）。建议增持对灵活性改造龙头的关注。

风险提示

原料价格可能超预期上涨、项目建设进度不及预期、政策支持不足等风险需注意。

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