20231031-首创证券-公用事业行业简评报告_火电业绩改善_风光水核稳健_13页_608kb

火电业绩改善，风光水核稳健

核心内容

本报告分析了2023年三季度电力行业及主要上市公司的经营业绩表现，指出火电板块业绩显著改善，水电、核电板块表现稳健，新能源板块（如风电和光伏）也保持增长态势。同时，报告提到控股股东积极增持，对行业未来发展持乐观态度，并推荐了多家公司作为投资标的。

主要观点

• 火电板块：业绩持续改善，特别是境内燃煤电厂实现扭亏为盈，成为最大边际变化。
• 水电板块：业绩表现平稳，但三季度单季度恢复明显，受益于来水改善。
• 核电板块：保持稳健增长，发电量提升带动收入和利润增长，控股股东计划增持。
• 新能源板块：风电和光伏发电利润均有所增长，显示其在电力结构中的重要性。
• 市场表现：整体市场表现良好，公用事业板块涨幅略低于市场平均水平，但部分细分行业表现突出。
• 行业趋势：电力市场化改革、可再生能源成本下降及政策支持推动行业向好发展。

关键信息

上市公司三季度业绩

• 华能国际：前三季度营收1913亿元，同比增长4%；归母净利125.64亿元，同比增长419%。
• 浙能电力：前三季度主营收入695.06亿元，同比增长14.16%；归母净利59.62亿元，同比增长1217.33%。
• 大唐发电：前三季度营收906亿元，同比增长3.86%；归母净利28.35亿元，同比增长271%。
• 华能水电：前三季度归母净利67亿元，同比增长5.21%；三季度单季度归母净利33亿元，同比增长47%。
• 中国核电：前三季度营收561亿元，同比增长6.43%；归母净利93.27亿元，同比增长16%；三季度单季度营收198亿元，同比增长9.16%；归母净利32.85亿元，同比增长26.62%。

行情表现

• 上周沪深300涨幅为1.48%，上证指数为1.16%，深证成指为2.09%，创业板指为1.74%。
• 公用事业板块涨幅为1.57%，排名第21，略弱于市场平均水平。
• 电力板块中，部分公司如豫能控股、乐山电力、皖能电力、广西能源、迪森股份涨幅较大；而浙江新能、桂冠电力、中国核电等则表现较差。

行业动态

• 国际可再生能源署报告：显示2022年可再生能源发电成本竞争力显著提升，太阳能和风能技术成本持续下降。
• 广州珠江天然气电厂二期项目：1号机组完成168小时试运行，为粤港澳大湾区低碳发展提供支持。
• 亚信科技参展：展示智慧能源解决方案，助力风电行业转型升级。
• 国家能源局政策：进一步规范可再生能源发电项目电力业务许可管理。

推荐标的

• 三峡能源
• 中国核电
• 长江电力
• 华能水电
• 太阳能

风险提示

• 碳中和政策落地不及预期
• 电力市场化改革不及预期
• 煤价下降不及预期
• 新能源建设与消纳不及预期

附录

• 分析师信息：
  • 邹序元：首创证券首席分析师，SAC执证编号S0110520090002
  • 董海军：首创证券分析师，SAC执证编号S0110522090001
• 免责声明：本报告由首创证券制作，内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行评估风险并咨询专业顾问。

行情与数据

• 动力煤价格：截至10月27日，秦皇岛Q5500动力煤价格报986元/吨，周环比下降1.99%，年同比下降18.04%。
• 硅片价格：M10单晶硅片成交均价降至2.54元/片，周环比降幅6.96%；N型单晶硅片成交均价2.59元/片，周环比降幅8.80%；G12单晶硅片成交均价3.47元/片，周环比跌幅4.14%。

评级说明

• 投资建议：维持对公用事业行业“看好”的评级。
• 评级标准：以报告发布后6个月内市场表现为基准，股票评级分为买入、增持、中性、减持；行业评级分为看好、中性、看淡。