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长江期货白糖纸浆周报总结

核心内容概述

本报告由长江期货股份有限公司发布，分析了2022年9月9日当周白糖与纸浆市场的走势，结合国内外供需、价格、库存及宏观经济等因素，提出了相应的投资策略与风险提示。

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白糖市场分析

整体观点

• 供应端：巴西中南部甘蔗收割进度放缓，8月上半月收割量同比下降13.73%，对糖价形成一定压制。
• 国内基本面：国内糖价处于区间中轴附近，下榨季产量预计持平或略增，缺乏供给端驱动，糖价可能继续向区间下沿运行。
• 短期走势：7月进口数据利多，郑糖短期有反弹可能。
• 策略建议：逢低买入。
• 风险因素：巴西压榨比例、宏观环境变动、原油市场变化。

行情回顾

• 国内现货糖价下降，期货市场低位震荡，基差缩减。
• 国际糖价震荡运行。

宏观面

• 巴西雷亚尔近期震荡。
• 原油市场下行明显，对白糖市场形成压制。

国际要闻

• CovrigAnalytics报告：欧盟地区21/22榨季糖供应盈余67万吨，预计22/23榨季短缺78.5万吨，进口需求将增加。
• 嘉利高预测：2022/23榨季全球食糖过剩量为300万吨，产量为历史第二高，消费量有所上升。
• ISO预测：全球食糖供应盈余预计为560万吨，较上一榨季的赤字130万吨明显改善。

国内要闻

• 2021/22年制糖期全国共生产食糖956万吨，截至8月底累计销售788万吨，销糖率82.5%。
• 2022年7月成品糖产量为30.6万吨，同比减少10.5%；1-7月累计产量同比增长2.5%。

持仓数据

• CFTC报告：截至8月30日，对冲基金及大型投机客原糖净多持仓反弹至62551手。
• 国内仓单：国内期货仓单合计20968张。

外内价差

• 纽约糖配额外进口成本为6040元/吨，相比日照糖升水305元/吨，内外价差倒挂维持高位，对国内糖价形成支撑。

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纸浆市场分析

整体观点

• 短期走势：国内纸浆价格受供应问题、低库存及价格强势支撑，出现反弹。
• 长期走势：欧美未来需求预期偏弱，国内需求也不振，长期看纸浆价格可能下跌。
• 策略建议：观望为宜。
• 风险因素：宏观经济步入衰退、需求不及预期、供应端再次发生风险。

期货市场表现

• 本周期货市场高位强势反弹，基差缩小。
• 期货库存维持低位。

价格走势

• 进口木浆：针叶浆周均价7314元/吨，环比上涨0.79%；阔叶浆周均价6684元/吨，环比上涨0.08%。
• 纸品价格：铜版纸均价5560元/吨，环比上调2.28%；双胶纸均价6202元/吨，环比上调0.45%；白卡纸均价5294元/吨，环比下降0.15%；生活用纸均价7602.50元/吨，环比上行0.36%。

库存情况

• 港口库存：青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆库存较上周小幅下降0.5%，总体维持窄幅震荡。
• 月度库存：当前纸浆库存维持低位。
• 纸品库存：继续上升，但生活纸库存相对较低。

开工利润

• 开工负荷：铜版纸开工负荷率下降1.64个百分点；双胶纸开工负荷率上升3.16个百分点；白卡纸开工负荷率下降1.45个百分点；生活用纸开工负荷率上升2.97个百分点。
• 利润情况：纸浆价格强势，纸品毛利持续下降，白卡纸已陷入亏损。

进口利润

• 银星现货毛利率：-9.99%，较上周下滑0.09个百分点，较去年同期下滑7.89个百分点。
• 毛利率下降原因：银星现货价格微涨，但汇率上升导致毛利率下滑。

重要资讯

• UTIPULP数据：2022年6月欧洲化学浆消费量同比增加2.16%，但库存同比下降19.33%，库存天数较去年同期减少5天。
• Arauco项目推迟：MAPA项目启动时间再次推迟至10月底。
• 智利Arauco面价：针叶浆银星970美元/吨；阔叶浆明星885美元/吨；本色浆金星870美元/吨。

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风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，长江期货不对信息的准确性和完整性作出保证。
• 报告内容可能随时修改，投资者应自行关注更新。
• 报告内容不构成对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。
• 报告版权为长江期货所有，未经许可不得用于商业用途或传播。

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