20190818-粤开证券-【联讯建筑建材周观点】7月水泥产量提速，显示需求端不弱_10页_1mb

建筑材料行业周观点总结

核心内容

2019年8月18日发布的【联讯建筑建材周观点】指出，7月水泥产量同比增长7.5%，环比提升1.5个百分点，显示需求端表现稳健，主要受益于地产需求的支撑。同时，同口径与全口径增速差距缩小，表明供给侧改革接近尾声，行业未来价格博弈将加剧。

房地产投资增速在1-7月为10.6%，较前月回落0.3个百分点，但住宅投资仍保持15.1%的增速，占房地产开发投资的73.4%。尽管商品房销售面积同比下降1.3%，但销售额增长6.2%，显示市场韧性。分析师认为，房地产需求整体好于2018年，建安工程投资虽有回落，但幅度有限。

基建投资增速为3.8%，环比回落0.3个百分点，主要受季节性因素和部分地区天气影响，但弱于预期。其中，生态环保投资增速高达41.0%，成为稳基建的重点方向。

主要观点

• 水泥需求稳健：7月全国水泥产量约2.1亿吨，同比增长7.5%，显示需求端不弱，主要来自地产需求支撑。
• 水泥价格走势：本周水泥价格涨跌互现，华东、西南、东北地区PO42.5水泥价格周跌幅分别为1.71、2.80、2.00元/吨，而华北、中南地区则小幅上涨。
• 建材板块表现：建筑材料指数上涨1.25%，跑输沪深300指数0.87个百分点，其中水泥、玻璃、管材涨幅居前。
• 地产需求判断：尽管房地产投资增速有所回落，但分析师认为，全年地产端需求仍好于2018年，水泥股有望实现量价齐升。
• 建筑板块表现：建筑装饰指数下跌0.17%，跑输沪深300指数2.29个百分点，细分领域中国际工程涨幅较好，而基建、房建表现较弱。

关键信息

• 水泥产量数据：7月全国水泥产量约2.1亿吨，同口径同比增长7.5%，全口径增长7.01%。
• 地产投资数据：1-7月房地产开发投资增长10.6%，住宅投资增长15.1%，商品房销售面积同比下降1.3%，但销售额增长6.2%。
• 基建投资数据：1-7月广义基建投资增速为2.91%，新口径基建投资增速为3.8%。生态环保投资增速显著，达41.0%。
• 重点推荐个股：水泥股推荐海螺水泥、华新水泥、冀东水泥；建材股推荐东方雨虹；建筑股推荐亚厦股份、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国建筑。
• 风险提示：环保政策变化、产品价格大幅下跌、基建投资持续下滑、PPP推进不及预期。

个股表现

• 建筑装饰板块：名雕股份（+20.81%）、城地股份（+13.23%）、围海股份（+10.07%）涨幅居前；美丽生态（-11.71%）、金螳螂（-5.84%）、祥龙电业（-4.98%）跌幅居前。
• 建筑材料板块：中航三鑫（+12.62%）、金刚玻璃（+10.27%）、祁连山（+7.94%）涨幅居前；友邦吊顶（-6.69%）、柘中股份（-4.24%）、永高股份（-3.86%）跌幅居前。

行业趋势

• 建材行业集中度提升：长期来看，建材行业向龙头集中的趋势未变，龙头企业估值处于历史低位，具备投资价值。
• 房地产与基建需求分化：地产需求相对稳定，基建投资因季节性和地方财政能力受限，表现偏弱，但生态环保投资增长显著。
• 制造业投资复苏：制造业投资低位回升，特别是半导体和物流投资，属于国家重点扶持和新基建范畴，建议重点关注。

附录：图表说明

• 图表1：建筑装饰&建材板块周涨跌幅一览（%）
• 图表2：建筑装饰细分板块涨跌幅一览（%）
• 图表3：建筑装饰涨跌幅前5位个股一览（%）
• 图表4：建筑材料细分板块涨跌幅一览（%）
• 图表5：建筑材料涨跌幅前5位个股一览
• 图表6-12：水泥价格指数、平均价格、各地区价格走势及玻璃、纯碱价格走势

投资评级说明

• 股票投资评级：基于报告发布日后12个月内公司股价相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、持有、减持。
• 行业投资评级：基于行业股票指数相对沪深300指数的涨跌幅，分为增持、中性、减持。

联系方式

• 分析师：刘萍，执业编号：S0300517100001，电话：0755-83331495，邮箱：liuping_bf@lxsec.com
• 销售团队：北京（王爽，010-66235719，wangshuang@lxsec.com）、上海（徐佳琳，021-51782249，xujialin@lxsec.com）

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