20230826-中国银河-天康生物-002100.SZ-23Q2公司业绩承压_生猪出栏保持快增长_3页_439kb

天康生物（002100）2023年中报分析

性能表现

2023年上半年公司营收同比增长119.2%，但归母净利润亏损44.7亿元；毛利率由3.23%降至-3.59%，期间费用率7.51%同比下降0.8个百分点。生猪价格低迷是业绩承压主因，但出栏量同比大增40.6%。

分业务表现

• 别屠宰加工、肉制品销售；生猪养殖；饲料、兽药、玉米青贮、农产品加工
  营收同比分别增长146.9%、2317%、-8.4%、872%、2588%。

成长与目标

• 2023年中出栏131万头，后续目标280-300万头，对应7成出栏量增速。
• 兽药业务兽药降价占比4.98%，研发费用同比增255.1%，重点布局动物疫苗。

风险与未来

• 动物疫病、原材料波动；猪价下行压力犹存；政策风险需关注
  分析师：谢芝优 维持“推荐”评级
  预计2023/2024年EPS为0.23元/0.11元，对应PE为31/7倍。