20221012-国泰期货-展期产品绩效及股指基差回顾_6页_1mb

2022年9月展期产品绩效及股指基差回顾总结

核心内容

2022年9月，A股主要指数持续下跌，市场整体处于无差别阴跌状态，创业板指跌幅达12%，上证综指也下跌近7%。与此同时，股指期货基差呈现波动走势，部分对冲策略表现优于基准，而另一些则表现不佳。

多头展期绩效回顾

主要观点

• 2022年以来，IF和IC多头展期策略均取得了相对较好的收益，IF最大收益为3.57%，IC最大收益为7.44%。
• 9月份，IF和IC多头展期策略均跑赢当季和当月展期基准。

关键信息

• IF多头展期：按日均基差和基差形态各50%持仓，9月累计盈亏-207.6点，跑赢当月展期10.4点，跑赢当季展期5.8点。
• IC多头展期：按日均基差和基差形态各50%持仓，9月累计盈亏-267.4点，跑赢当月展期66.6点，跑赢当季展期22.6点。

空头展期绩效回顾

主要观点

• 2022年以来，IF和IC空头展期策略也节省了一定成本，IF最低对冲成本为1.40%，IC最低对冲成本为3.36%。
• 9月份，IF空头展期策略跑输基准，IC空头展期策略部分跑赢当季展期。

关键信息

• IF空头展期：按日均基差和基差形态各50%持仓，9月累计盈亏205.6点，跑输当月展期12.4点，跑输当季展期7.8点。
• IC空头展期：按日均基差和基差形态各50%持仓，9月累计盈亏308.6点，跑输当月展期25.4点，跑赢当季展期18.6点。

近期基差回顾

主要观点

• 9月市场缺乏明确驱动，A股整体下跌，市场情绪偏弱。
• 海外央行紧缩政策和高通胀担忧持续影响市场，国内经济数据疲软压制市场信心。
• 尽管市场预期偏弱，但指数不断探低也强化了市场看多预期，资金对冲意愿下降，导致基差走强，随后又出现回弱趋势。

关键信息

• 指数跌幅：9月以来，主要指数跌幅均超5%，创业板指跌幅最大。
• 基差表现：
  • 上证50：IH2210合约年化升贴水幅度为3.42%，IH2212合约为3.22%。
  • 沪深300：IF2210合约年化升贴水幅度为1.78%，IF2212合约为1.54%。
  • 中证500：IC2210合约年化升贴水幅度为-1.10%，IC2212合约为-3.65%。
  • 中证1000：IM2210合约年化升贴水幅度为-14.27%，IM2212合约为-10.71%。

总结

• 9月A股市场整体表现疲软，主要指数跌幅显著，市场情绪偏弱。
• 多头展期策略在IF和IC上均表现优于当季和当月展期基准。
• 空头展期策略在IF上表现不佳，而在IC上部分跑赢当季展期。
• 股指期货基差在9月呈现先强后弱的趋势，反映出市场情绪和资金对冲意愿的变化。
• 市场整体处于估值低位，但政策驱动和经济修复预期仍在，未来市场走势仍需关注政策变化和经济数据。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告信息仅供参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力进行投资决策，自行承担投资风险。