20230704-国泰期货-2023年6月展期产品绩效及股指基差回顾_8页_1mb

多头展期绩效回顾：
在2023年6月，IF多头展期策略相对于基准组合表现出显著超额收益，年化超额收益达43%。其他品种如IH、IC和IM的策略表现不及预期，未产生超额收益。报告显示，6月换手频率较低，多数交易日持仓集中在远月合约，月末部分持仓向近端转移。

空头展期绩效回顾：
6月份， всех品种的空头展期持仓稳定，保持近月合约不变，与基准组合走势一致。IF和IC空头策略产生年化超额收益分别为0.05%和0.09%，而IH和IM则低于基准组合。具体数据包括，IF空头收益率-38%，基准-43%，超额0.05%；IC空头收益率14%，基准0.05%，超额0.09%。

基差回顾：
6月基差显示，IH和IF基差略微上移，而IC和IM基差明显下降。规模指数涨跌排序混乱，例如深成指领涨，而其他指数如沪深300和中证1000表现各异。基差年化升贴水幅度显示IH2307贴水34%、IF2307贴水约7%，IC和IM贴水或轻微升水。

市场展望：
市场情绪在弱现实和强预期间反复，经济逐步转暖但三季度可能因政策反复缺乏顺畅行情，基差或维持高位“新常态”。四季度如能形成量能循环，可能恢复基差周期性。外资净买入深股通196亿元，A股6月成交好于5月，但量能未稳定在万亿元。

产品与基金：
基金产品发行热度下降，6月仅2只公募指增产品和1只私募中性产品新发。雪球产品收益率虽降但仍具吸引力，理论票息从16%降至6%，敲入线距离当前位置较远（如1000雪球需下跌超14%），预计支撑基差。融券规模稳定，私募产品业绩平稳。