20150525-申万宏源-文科园林-002775.SZ-园林新秀_31页_1mb

报告摘要

文科园林是一家专注于园林绿化工程施工、园林景观设计、绿化苗木种植及园林养护的综合性园林企业，成立于1996年，2011年整体变更为股份公司。公司拥有包括城市园林绿化企业一级在内的多项资质，具备较强的跨区域经营能力和综合竞争力。

业务结构：公司主营业务为园林绿化工程施工和景观设计，其中地产园林收入占比超过75%，为公司主要收入来源。
行业前景：园林绿化行业市场空间广阔，需求稳步增长，尤其是地产园林和市政园林，预计2018年地产园林市场容量约为2310亿元，市政园林绿化投资额将达到2103亿元。
财务表现：公司营收增速稳定，2014年收入达9.45亿元，最近三年营收年均复合增长率为15.72%。在手订单合计为12.2亿元，占2014年营收的130%，业绩增长有保障。
盈利能力：公司ROIC和资产周转率高于行业均值，但净利率和毛利率低于行业平均水平，主要由于地产园林业务占比高。
现金流状况：公司经营性现金流为负，但负值在行业中相对较低，收现比稳定且处于行业领先水平。
竞争优势：公司具有品牌优势、大客户资源及跨区域经营能力，已获得多项行业荣誉和资质认证。
未来发展：公司计划通过完善业务布局、加强技术研发、引进人才和拓展市场，实现未来三年主营业务收入年复合增长率超过30%。
募投项目：拟发行不超过3,000万股，募集资金主要用于补充流动资金、扩建苗木基地及偿还银行贷款，以优化资产结构和提升市场开拓能力。

序号	项目名称	总投资（万元）	拟使用募集资金（万元）
1	补充园林绿化工程配套流动资金项目	-	20,000
2	湖南省岳阳县苗木生产基地改扩建项目	9,950	8,500
3	湖北省通山县苗木生产基地项目	8,539	7,500
4	偿还银行贷款	-	14,000
合计	-	-	50,000