20221104-山西证券-正帆科技-688596.SH-Q3收入确认提速_在手订单饱满支撑业绩增长_6页_629kb

正帆科技 (688596.SH) 总结

核心内容

正帆科技是一家专注于其他专用机械领域的公司，主要服务于IC、光伏、生物医药等高景气度行业。公司近期发布2022年三季报，业绩表现亮眼，同时在手订单充足，业务增长前景广阔。分析师首次给予“买入-A”的投资评级，并对2022-2024年的盈利情况进行预测。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年前三季度公司实现营业收入18.0亿元，同比增长46.0%；归母净利润1.4亿元，同比增长27.7%；扣非归母净利润1.3亿元，同比增长37.9%。其中，Q3单季收入和净利润均实现大幅增长，分别同比增长92.4%和93.0%。
• Q3收入确认提速：受疫情影响，Q2收入同比下滑5.7%，但Q3公司经营复苏，收入确认加快，带动前三季度业绩增长。
• 在手订单充足：截至三季末，公司在手订单31.1亿元，同比增长63.7%。其中，IC行业在手订单14.8亿元，同比增长97.8%；光伏行业在手订单7.2亿元，同比增长80.4%。
• 气体业务布局加速：公司自研的特气如砷烷、磷烷已实现国产替代，并计划通过定增募资1.83亿元，拓展气体业务。合肥高纯氢气项目和潍坊高纯大宗气体项目将扩大其产品面和服务半径，覆盖电子、半导体等高需求领域。
• 零部件业务潜力大：子公司鸿舸专注于泛半导体主工艺设备通用模块，作为大陆Gas Box的两家供应商之一，未来增长空间巨大。Gas Box市场规模约50亿元，且持续增长。
• 财务指标稳健：公司毛利率稳定在27.3%-27.6%之间，净利率逐步提升，从11.2%增长至10.3%。ROE从7.3%提升至17.6%，盈利能力增强。

关键信息

财务预测与估值

财务比率分析

风险提示

• 下游行业扩产进度不及预期
• 市场拓展不及预期
• 募投项目进展不及预期

投资建议

分析师首次给予公司“买入-A”的投资评级，认为其在IC、光伏等高景气度行业的业务增长潜力大，未来业绩有望持续提升。公司具备良好的成长能力和盈利能力，估值合理，具备投资价值。