20191007-国盛证券-建筑材料行业周报：全球经济不稳，看好基建产业链_25页_2mb

建筑材料行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2019年9月23日至27日建筑材料行业的市场表现、价格变化、库存情况及行业动态，并结合宏观环境和政策导向，提出了对不同细分行业的投资建议。

水泥行业

主要观点

• 价格走势：全国水泥市场平均价格为439元/吨，周环比上涨5元/吨（+1.2%），库存周环比下降1.4%。价格上涨主要集中在华东和中南地区，湖南为涨幅最大区域，上涨30-50元/吨。
• 区域表现：京津冀地区因70周年庆典影响，供需双弱，价格保持平稳；国庆期间市场需求将减弱，价格预计平稳，节后或有部分区域价格继续上行。
• 库存情况：泛京津冀地区水泥库存为51.3%，周环比-1.2%；长江中下游流域水泥库存为48.9%，周环比-0.8%；两广地区库存为57.2%，周环比-2.7%。
• 投资建议：中期推荐冀东水泥，长期推荐海螺水泥、华新水泥等华东龙头。建议关注北方水泥股，因其在基建推动下有望迎来增长。

玻璃行业

主要观点

• 价格走势：全国建筑用白玻平均价格为1632元/吨，周环比上涨8元，年同比下跌41元。华北地区市场走势尚可，华中和华南地区压力偏大。
• 产能变化：陕西神木瑞诚实业有限公司二线700吨、本溪迎新玻璃有限公司二线800吨、沙河长城玻璃有限公司三线500吨放水冷修。
• 库存情况：周末行业库存3718万重箱，周环比+7万重箱，年同比+605万重箱。库存天数为14.65天，周环比+0.07天。
• 投资建议：长期推荐旗滨集团，关注金晶科技、南玻A。建议关注具有快速下游拓展能力的公司。

玻纤行业

主要观点

• 价格走势：无碱池窑粗纱市场价格主流暂稳，电子纱市场报价平稳，主流价格在8000元/吨左右。
• 库存情况：无碱玻纤库存小幅增加，电子纱厂家库存压力不大。
• 需求增长：风电、汽车轻量化、5G等新兴需求推动玻纤需求稳步增长。
• 投资建议：重点推荐中国巨石、中材科技，关注长海股份。

装修改材行业

主要观点

• 价格走势：胶合板周均价上涨5.04元/张，纤维板周均价上涨8.45元/张。
• 市场动态：装修改材细分龙头盈利回升，市占率仍较低，但营改增、减税降费促使小企业退出，龙头成长空间更明确。
• 投资建议：重点推荐东方雨虹、伟星新材、北新建材等消费建材龙头企业，关注帝欧家居、坚朗五金、凯伦股份、惠达卫浴、蒙娜丽莎、科顺股份等高成长性个股。

关键信息

• 宏观经济背景：全球经济不稳，基建作为逆周期调控手段逐渐回暖，9月基建投资项目申报金额达6.2万亿元，同比增长164%。
• 政策影响：地方专项债发行节奏是逆周期调控力度的直接观测指标。
• 行业趋势：地产施工缓慢回落，装修改材估值存在压力，但细分龙头具备更强的成长性和盈利稳定性。
• 风险提示：宏观政策反复，汇率大幅贬值。

重点标的

市场表现

• 本周行情：建筑材料板块（SW）上涨-3.47%，上证综指上涨-3.47%，超额收益为-1%。资金净流入额为-12.45亿元。
• 个股表现：帝欧家居、凯盛科技、*ST罗普、万里石、龙泉股份涨幅居前；九鼎新材、金刚玻璃、瑞尔特、龙洲股份、阿石创跌幅居前。

行业要闻回顾

• 济宁市：建设两条百万吨级聚氨酯和环氧树脂生产线，总投资30亿元。
• 四川尔润：玄武岩纤维生产线投产，总规模3万吨。
• 菲律宾政府：对越南产水泥增加关税，以保护国内工业。
• 江苏盐城：主要厂家上调水泥价格25-30元/吨。
• 浙江地区：商混价格普涨5-10元/方。
• 日本积水化学：推出彩色碳纤维材料，展示其技术优势。
• 我国政策：明年起取消煤电价格联动机制，推动电力市场化交易。

风险提示

• 宏观政策：存在政策反复风险。
• 汇率波动：汇率大幅贬值可能影响出口企业。

总结

整体来看，建筑材料行业在经济不稳背景下，受益于基建投资的回暖和政策支持，部分细分行业如水泥、玻璃和玻纤表现出积极走势。装修改材行业虽面临地产下行压力，但龙头公司因市场集中度提升而具备更强的成长性和盈利稳定性。建议关注细分龙头，特别是水泥、玻璃和玻纤领域的优质企业，同时注意宏观政策和汇率波动带来的风险。