20191007-招商证券-建材、建筑行业定期报告：专项债扩容政策落实，基建央企估值有望修复_37页_2mb

建材与建筑行业周报总结

核心观点

水泥行业

• 价格走势：本周全国水泥市场价格环比上涨1.2%，主要上涨区域为华东和中南地区，幅度为20-50元/吨。
• 供需影响：受70周年庆典影响，部分地区供需双弱，但因库存普遍不高，价格维持平稳。
• 未来展望：节后需求恢复，部分地区水泥价格可能继续上行。中长期来看，房地产投资稳定，基建补短板持续，但四季度进入施工淡季，价格上行趋势可能放缓。
• 重点推荐：建议重点关注国内水泥龙头企业海螺水泥。

玻璃行业

• 价格表现：9月末全国建筑用白玻平均价格1632元，环比上涨42元，同比下降41元。
• 产能与库存：月末浮法玻璃产能利用率为69.40%，环比下降0.90%，同比去年下降3.08%；行业库存3718万重箱，环比减少86万重箱，同比增加605万重箱。
• 市场情况：正值“金九银十”传统销售旺季，下游订单环比增加，但部分区域出库速度略有减缓，市场整体稳中有升。
• 重点推荐：关注中材科技，其在风电叶片和玻璃纤维领域具备竞争优势。

玻纤行业

• 市场走势：短期内需求表现平淡，市场价格暂稳。
• 产品表现：无碱粗纱市场需求平稳，中碱纱价格调整不大，电子纱市场因下游需求疲软，价格调整难度较大。
• 前景展望：用于新能源汽车、轻量化领域的热塑性玻纤景气度预计持续两年，风电装机回暖将带动需求。
• 重点推荐：关注中材科技。

建筑行业

• 政策支持：《交通强国建设纲要》发布，基建逆周期调节力度加强。
• 资金改善：央行降息政策落地，释放9000亿资金，缓解基建投资资金紧张。
• 订单增长：基建央企订单增长显著，铁路、公路等项目加速落地。
• 重点推荐：推荐具有竞争力的设计龙头公司苏交科、中设集团以及基建央企中国铁建、中国交建、中国建筑。

重点推荐个股

公司名称	评级	EPS预测（2019-2020）	PE倍数（2019-2020）
伟星新材	强烈推荐-A	0.74、0.86元	22.57、19.30倍
东方雨虹	强烈推荐-A	1.31、1.64元	17.17、13.75倍
中材科技	强烈推荐-A	0.78、0.94元	12.83、10.64倍
苏交科	强烈推荐-A	0.79、0.97元	11.46、9.32倍
金螳螂	强烈推荐-A	0.93、1.08元	11.29、9.67倍

行业动态

宏观

• 2019年8月中国外汇市场成交18.14万亿元人民币，1-8月累计成交138.81万亿元人民币。
• 财政部提前下达地方债限额，预计9月底完成发行，10月底前拨付至项目。
• 普惠小微企业贷款余额增长23%，民营企业贷款余额增长6.7%。

基础建设行业

• 国家能源局强调“煤改气”需做到气源、管道、安全三到位。
• 京津冀及周边地区预计出现重污染天气，多地发布预警。
• 光伏行业标准发布，规范轻质晶体硅光伏夹层玻璃应用。
• 国家铁路局发布磁浮铁路技术标准，推动磁浮项目高质量发展。
• 国务院发布农村公路管理养护体制改革意见，推动农村公路发展。

房地产行业

• 租赁市场持续下行，租金均价微跌。
• 土地市场延续降温，一二线城市土地出让收入创近一年新低。
• 住建部推动住房保障体系建设，支持租赁市场发展。
• 发布《关于完善质量保障体系提升建筑工程品质的指导意见》。
• 房屋网签备案系统实现全国联网，加强市场监管。

水泥行业回顾

• 价格走势：全国水泥均价环比上涨1.2%，华东和中南地区涨幅较大。
• 区域情况：
  • 华北地区：京津冀地区因庆典影响，供需双弱，价格稳定。
  • 华东地区：江苏、浙江等地价格上调，企业出货稳定，库存维持在中等水平。
  • 中南地区：广东、广西、湖南等地价格上调，需求回升。
  • 西南地区：四川、重庆等地价格平稳，需求稳定。
  • 西北地区：陕西、甘肃等地价格平稳，部分企业小幅上调。

玻璃行业回顾

• 价格与库存：9月末全国白玻均价1632元，环比上涨42元；行业库存3718万重箱，环比减少86万重箱，同比增加605万重箱。
• 产能变化：浮法玻璃产能利用率69.40%，环比下降0.90%，同比去年下降3.08%；在产产能92610万重箱，环比减少1200万重箱。
• 市场情况：市场整体稳中有升，部分区域因环保政策影响，价格调整难度较大。

建筑建材行业市场回顾

• 行业表现：本周建材行业下跌3.47%，建筑行业下跌3.96%，在A股中表现靠后。
• 子行业表现：
  • 建材：水泥制造跌幅最小（-2.80%），玻璃制造跌幅最大（-5.69%）。
  • 建筑：钢结构跌幅最小（-1.80%），路桥施工跌幅最大（-5.80%）。

公司动态

建材行业

• 上峰水泥：控股子公司竞得探矿权，股东承诺不减持。
• 华立股份：股东拟减持不超过130万股。
• 万里石：董事长计划减持不超过400万股。
• 科顺股份：解除限售股份2190万股。
• 海螺水泥：回售“12海螺02”债券。
• 东方雨虹：解除限售2054万股，提供2亿元担保。
• 其他公司：如*ST罗普、雄塑科技、亚泰集团等均有重要事项发生。

建筑行业

• 中国建筑：获重大项目9项，总金额256亿元。
• 宁波建工：签订17.2亿元施工合同。
• ST围海：联合中标5.75亿元DBO项目。
• 龙元建设：中标多个项目，涉及金额达5.9亿元。
• 中国铁建：联合中标67.5亿元项目。
• 其他公司：如建艺集团、成都路桥、合诚股份、城地股份等也有重要动态。

风险提示

• 基建投资增速不达预期。
• 房地产新开工大幅下滑。
• 市场竞争加剧导致价格波动。
• 环保政策影响产能和需求。