20180802-东北证券-建筑材料行业动态报告_需求端基建预期改善_水泥板块迎来区域性机会_3页_592kb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本报告发布于2018年8月2日，主要分析建筑材料行业，尤其是水泥板块在宏观经济环境变化下的发展趋势与投资机会。

主要观点

• 经济形势与政策导向
  当前经济外部环境变化，中美贸易摩擦升温，国际不确定性增强，经济工作重心微调，稳增长成为主要矛盾。扩内需是稳增长的重要手段，而基建投资是扩内需的重要抓手之一。政策强调在防范化解重大风险的前提下，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，但需控制货币供给，避免“大水漫灌”。

• 水泥需求端分析
  水泥需求主要来自两个方向：基建和房地产。政治局会议对基建投资提出加大补短板的力度，对房地产则强调因城施策，促进供求平衡，遏制房价上涨。因此，基建投资被视作优于房地产刺激的选项。

• 水泥价格走势
  受环保限产和错峰生产等因素影响，水泥供给端持续收紧，库存保持低位，价格维持高位运行。近期华东地区熟料价格出现超预期上涨，预计下半年随着基建预期改善和旺季来临，水泥价格将进入上行通道。

• 水泥与煤炭价差
  煤炭市场表现疲软，库存偏高，价格上涨动力不足，甚至可能下行。水泥价格持续高位，煤炭价格若进一步回落，将拉高水泥与煤炭的价差。

• 区域投资机会
  西部地区因年初以来固定投资增速下滑较快，基建预期改善可能带来投资回暖。东部、南部地区作为基建和房地产建设的集中区域，地方政府财政能力强，建设需求依然旺盛。

关键信息

• 投资建议
  建议关注水泥板块的区域性机会，重点关注以下地区及企业：

  • 华东地区：海螺、万年青
  • 中南地区：华新水泥
  • 西北地区：祁连山

• 行业数据概览

  指标	数值
  成分股数量（只）	83
  总市值（亿）	8029
  流通市值（亿）	5894
  市盈率（倍）	14.11
  市净率（倍）	1.74
  成分股总营收（亿）	4554
  成分股总净利润（亿）	418
  成分股资产负债率 (%)	52.91

• 风险提示

  • 基建投资不及预期
  • 水泥及煤炭价格波动风险

投资评级说明

• 股票投资评级

  • 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上
  • 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间
  • 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间
  • 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间
  • 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上

• 行业投资评级

  • 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场平均收益
  • 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场平均收益持平
  • 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场平均收益

分析师信息

• 分析师：刘立喜
• 执业证书编号：S0550511020007
• 研究助理：王玉
• 执业证书编号：S0550117110019
• 联系方式：(021)20363233，wangyu_6425@nesc.cn

东北证券股份有限公司信息

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  • 中国上海市浦东新区杨高南路729号（邮编：200127）
  • 中国深圳市南山区大冲商务中心1栋2号楼24D（邮编：518000）

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  李寅	021-20361229	15221688595	liyin@nesc.cn
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风险提示

• 基建投资不及预期
• 水泥及煤炭价格波动风险