20181209-天风证券-建筑材料_行业研究周报_基建需关注_继续重视京津冀_10页_1mb

建筑材料行业周报总结

核心内容

本周建筑材料行业整体表现较好，申万建材指数上涨2.62%，非金属建材板块中，玻璃制造、耐火材料、管材涨幅较大。报告指出，2019年中国外需形势不乐观，内需短期内难有明显改善，因此基建投资将成为稳增长的重要支撑。京津冀区域作为重点，其铁路投资和雄安新区建设对区域需求具有提振作用，建议关注冀东水泥等区域龙头。

主要观点

• 中美贸易关系缓和：中美两国元首在G20峰会成功会晤，决定停止升级关税等贸易限制措施，为建材行业，尤其是出口导向的玻纤行业带来边际利好。
• 基建投资驱动需求：报告强调，基建投资将是2019年国内经济增长的重要引擎，建材板块应把握结构性和区域性机会，京津冀区域具备相对优势。
• 水泥市场趋势：水泥价格涨势趋缓，全国均价环比微涨0.6%。部分区域如浙江、海南价格上调，而重庆、贵州则出现下跌。整体库存偏低，行业盈利处于高点，但市场对盈利周期的持续时间和波动性存在分歧，认为未来盈利景气将持续较长时间，波动性将收敛。长期看好海螺水泥等龙头。
• 玻纤行业前景：玻纤需求增长稳定，行业竞争格局良好，大企业对下游有较强议价能力。建议关注中国巨石、中材科技、长海股份等企业。
• 成长建材关注点：成长型建材板块中，东方雨虹、北新建材、伟星新材、三棵树、帝欧家居、坤彩科技等细分领域龙头值得关注。

关键信息

市场表现

• 申万建材指数：本周上涨2.62%，优于上证指数（1.50%）。
• 子板块涨幅：
  • 水泥制造：1.29%
  • 玻纤：1.05%
  • 玻璃制造：2.20%
  • 耐火材料：4.32%
  • 管材：4.74%

水泥价格波动

• 全国水泥均价：环比上涨0.6%，同比微跌38元/吨。
• 区域表现：
  • 华东：扬州、泰州低标号水泥价格上调20元/吨，苏北和山东部分企业上调50元/吨。
  • 华北：京津唐地区水泥价格上调20-30元/吨，河北部分城市上调30元/吨。
  • 东北：价格有所上调，主要因熟料供应减少。
  • 西南：部分城市价格下调，因需求疲软。
  • 西北：价格平稳，受降雪影响需求下降。
  • 中南：价格调整推迟，部分企业发货减少。

玻璃市场

• 全国白玻均价：1604元/吨，环比微跌3元/吨，同比微跌38元/吨。
• 产能利用率：71.17%，环比持平，同比上升1.20%。
• 市场趋势：销售旺季结束，北方市场需求减弱，加工企业开工率下滑。纯碱价格上涨增加成本压力，挺价意愿增强。

玻纤市场

• 全国均价：49825元/吨，环比稳定，同比上涨130元/吨。
• 行业特点：需求多样性强，替代性明显，出口导向型企业受益于中美贸易关系缓和。

能源与原材料

• 动力煤：环渤海动力煤(Q5500K)价格571元/吨，环比持平，同比微跌5元/吨。
• PVC价格：上涨137.07元/吨。
• 沥青价格：3440元/吨，同比上涨870元/吨。
• 废纸价格：11#美废售价190美元/吨，同比微跌45美元/吨；国废山东旧报纸不含税到厂价2900元/吨，环比下跌100元/吨，同比上涨100元/吨。

风险提示

• 水泥价格大幅下滑
• 房地产需求明显下降
• 基建投资不及预期

行业要闻

1. 山东省启动2018-2019年冬季错峰生产，停窑率80%。
2. 泛东北地区呼吁建立“暂停生产和销售32.5等级水泥”试点机制。
3. 国家加快“僵尸企业”出清，相关债务处置工作推进。
4. 国内首条G7.5盖板玻璃生产线投产，用于高端手机盖板。
5. 河南因重污染天气管控企业超2万家，多地启动红色、橙色、黄色预警。
6. 25家水泥企业生产许可证被注销。
7. 江苏扬州全区禁止现场搅拌混凝土，以减少污染。
8. 10项水泥相关标准入选工信部2018年第四批行业标准制修订计划。

重点上市公司公告

1. 金圆股份：转让潜江环保65%股权，获得3054万元收入。
2. 万年青：出资3亿元参与组建江西国资创新发展基金。
3. 金晶科技：2018年三季报显示营收和净利润均实现增长。
4. 三峡新材：受让新疆普耀15%股权，以提升平板玻璃产能。
5. 北玻股份：终止实施募集资金投资项目，并转让北玻臻兴51%股权。
6. 菲利华：非公开发行A股股票，募集资金不超过7.3亿元。
7. 冀东水泥：获得政府补助4141万元，用于提升盈利能力。
8. 伟星新材：控股股东增持2480万股，第二大股东减持2480万股。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

分析师声明

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