20211018-华泰期货-液化石油气周报_原油端维持强势_LPG基差收敛_7页_942kb

LPG市场分析总结

核心内容

LPG（液化石油气）市场近期表现出较强的上涨趋势，主要受到原油和天然气价格走高的支撑，同时国内需求端有所回暖，推动现货价格稳步上行。整体市场环境显示，LPG价格在短期内偏强运行，但需警惕高位回撤风险。

主要观点

1. 原油市场强势支撑LPG价格

• 原油价格持续上涨，Brent与WTI均站稳80美元/桶关口。
• 全球疫情边际好转推动油品消费复苏，天然气和煤炭紧缺进一步增强石油需求。
• 美国页岩油产量恢复受限，欧佩克增产态度保守，导致全球原油库存持续下降。
• 高企的原油价格和天然气价格对LPG市场形成持续支撑。

2. LPG外盘价格维持高位

• 截至上周五，FEI与CP丙烷掉期分别位于902与861美元/吨。
• 外盘价格高位运行，带动进口成本上升，支撑国内现货价格。

3. 国内LPG市场边际改善

• 炼厂供应变化不大，10月上旬到港量减少，华东与华南港口库存回落。
• 随着国内降温，燃烧消费季节性回升。
• 化工需求端回暖，PDH开工率反弹至86%左右，PP价格抬升带动利润改善。
• 烷基化装置开工率提升预期增强，国内需求走强。

4. 期货市场表现与基差收敛

• LPG期货此前高升水逐步吸引产业卖方生成仓单，上周仓单量增加1125手至7440手。
• 新仓单主要来自华东和山东地区，潜在交割压力增加。
• 广东基准地基差从-700元/吨收敛至平水，期货升水局面或有所改变。
• 现货市场仍有上涨空间，建议逢低多操作，但需注意控制仓位。

关键信息

• LPG现货价格：受原油和天然气价格支撑，近期稳步上行。
• 期货市场策略：建议采取中性偏多策略，逢低多PG主力合约，前期多头可适当减仓。
• 风险提示：
  • 国内外疫情超预期恶化；
  • 原油价格大幅下跌；
  • 液化气深加工装置投产/开工不及预期；
  • 大量新仓单注册。

市场数据概览

国内市场数据

• LPG主力合约价格（图1）：显示价格走势。
• LPG主力合约成交持仓情况（图2）：反映市场活跃度。
• LPG期货总成交持仓情况（图3）：显示持仓变化。
• LPG期货跨期价差（图4）：显示期货市场价差变化。
• LPG期货远期曲线（图5）：反映市场对未来价格的预期。
• LPG与SC走势（图6）：对比原油走势。
• LPG与PP价格走势（图7）：反映化工需求对LPG的影响。
• LPG基差（图8）：显示现货与期货价差。
• 华南液化气价格季节性（图9）：显示季节性波动。
• 华东液化气价格季节性（图10）：反映区域价格变化。
• 山东液化气价格季节性（图11）：区域价格趋势。
• 华北液化气价格季节性（图12）：华北地区价格波动。

国际市场数据

• 沙特CP价格（图13）：反映国际市场价格。
• 沙特CP预测价（图14）：预测未来价格走势。
• 沙特丙烷CP价格季节性（图15）：丙烷价格季节性变化。
• 沙特丁烷CP价格季节性（图16）：丁烷价格季节性波动。
• 丙烷FEI掉期价格（图17）：反映国际市场价格。
• 丙烷FEI掉期季节性（图18）：丙烷FEI掉期季节性变化。
• 丙烷CP掉期价格（图19）：CP掉期价格走势。
• 丙烷CP掉期季节性（图20）：CP掉期季节性趋势。
• LPG远东到岸价格（图21）：远东地区LPG到岸价格。
• LPG华东CFR价格（图22）：华东地区价格。
• LPG华南CFR价格（图23）：华南地区价格。
• LPG台湾CFR价格（图24）：台湾地区价格。
• LPG日本CFR价格（图25）：日本地区价格。
• LPG韩国CFR价格（图26）：韩国地区价格。
• LPG华东码头库存率（图27）：华东地区库存情况。
• LPG华南码头库存率（图28）：华南地区库存情况。

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