20260324-华泰期货-液化石油气日报_盘面连续大涨_LPG基差走低_7页_1mb

LPG市场分析总结

核心内容

2026年4月下半月，中国LPG市场出现显著波动，受地缘政治紧张局势影响，中东LPG供应大幅收紧，导致亚洲LPG市场进一步趋紧。尽管美国LPG出口有所增加，但由于出口终端产能限制和实际发货量不及预期，未能有效对冲中东减产带来的影响。LPG到岸价格持续上涨，前期涨幅滞后的PG期货盘面也出现加速上涨。

主要观点

• 地缘局势影响：霍尔木兹海峡通过油轮数量维持极低位，中东LPG供应大幅减少，伊朗最大气田南帕斯受袭导致部分装置关停，进一步加剧供应紧张。
• 市场供需变化：由于中东供应减少，亚洲LPG市场收紧，到岸价格持续走高，PG期货盘面出现上涨趋势。
• 价格波动：虽然PG期货因供应缺口和仓单注销而上涨，但LPG价格大涨后下游需求出现负反馈，基差显著走低。
• 消息面影响：特朗普暂缓打击伊朗的言论被视为缓和信号，PG期货夜盘跟随原油端跳水。
• 市场不确定性：伊朗局势仍不明朗，消息面反复变化，市场高波动状态下多空均缺乏安全边际，需保持谨慎。

关键信息

价格数据

• 2026年4月下半月中国各地区LPG价格：

  • 山东：6500—6600元/吨
  • 东北：5520—6010元/吨
  • 华北：6150—6550元/吨
  • 华东：6580—7090元/吨
  • 沿江：6650—6860元/吨
  • 西北：5900—6000元/吨
  • 华南：6950—7130元/吨

• 国际价格：

  • 丙烷：1158美元/吨（跌1美元/吨），折合人民币8802元/吨（涨11元/吨）
  • 丁烷：1158美元/吨（跌1美元/吨），折合人民币8802元/吨（涨11元/吨）

市场动态

• PG期货走势：受供应缺口和仓单注销影响，PG期货盘面走强，但因下游需求负反馈，基差显著走低。
• 市场策略：短期震荡偏强，建议观望为主，无跨期、跨品种、期现及期权策略。
• 风险提示：油价波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修超预期等。

图表说明

• 图1至图12：展示了中国各地区民用液化气及醚后碳四现货价格，单位为元/吨。
• 图13至图18：展示了PG期货主力合约、指数、近月合约收盘价及成交持仓量，单位为元/吨和手。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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