20230116-华泰期货-液化石油气周报_LPG基差边际回落_短期利好或难以持续_8页_691kb

LPG市场分析总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院能源化工组发布，分析近期LPG（液化石油气）市场走势及投资策略。尽管市场存在一些短期利好因素，但整体市场前景尚未出现实质性反转，LPG价格缺乏持续上涨动力。报告指出，当前油价波动较大，春节假期临近，建议投资者保持观望态度，等待节后更明确的市场信号。

主要观点

• 油价反弹带动LPG盘面：上周国际油价显著反弹，Brent和WTI价格重新站上85和80美元/桶，带动LPG价格也出现上涨。
• LPG市场前景未变：虽然市场出现短期利好，但LPG整体市场前景仍未出现实质性改善，盘面预期改善有限。
• 基差收敛影响期价上行：随着基差边际收敛，期价上行驱动可能逐步减弱，需关注后续变化。
• 国内基本面边际改善：进口量有所回落，炼厂供应相对稳定，消费端存在春节前备货需求，但下周补货将进入尾声。
• 投资建议：当前策略为中性，建议短期观望，等待节后更明确的信号。

关键信息

市场动态

• 国际油价：Brent和WTI价格反弹至85和80美元/桶。
• LPG价格：
  • CP丙烷掉期首行价格上涨13%至641.3美元/吨。
  • FEI丙烷掉期首行价格上涨10%至631.2美元/吨。
• 国内进口与供应：
  • 1月前两周LPG进口量预计为96万吨，较12月下旬减少14万吨。
  • 下周到港量可能显著反弹，炼厂供应增幅有限。
  • 浙石化外放量预计增加，安庆石化商品量回升，但荆门石化可能削减商品量。
• 消费端：
  • 春节前燃烧气终端存在备货需求，市场成交氛围较好。
  • 化工原料气需求受利润环境限制，整体消费平稳。
  • 烷基化开工负荷小幅提升。

市场结构

• 库存情况：
  • 华东和华南LPG码头库存率相对稳定，但具体数据需参考图表。
• 价格走势：
  • PG与SC、PP价格走势对比显示LPG价格与原油及其他化工品存在联动性。
  • LPG基差边际收敛，影响期价走势。

投资逻辑

• 油价波动：油价剧烈波动对下游市场造成扰动，建议投资者保持谨慎。
• 需求与供应：中国需求复苏节奏、美国收储情况、欧佩克政策等仍是影响油价和LPG市场的重要因素。
• 市场预期：LPG盘面缺乏持续上涨动力，短期利好难以支撑价格大幅上涨。

风险提示

• 报告中提及的风险为“无”，但投资者需注意市场波动性及政策变化可能带来的影响。

图表概览

• 图1：LPG主力合约价格（单位：元/吨）
• 图2：PG跨期价差（单位：元/吨）
• 图3：PG远期曲线（单位：元/吨）
• 图4：PG与SC价格走势对比（单位：元/吨；元/桶）
• 图5：PG与PP价格走势对比（单位：元/吨）
• 图6：LPG基差（单位：元/吨）
• 图7-10：华南、华东、山东、华北液化气现货价格（单位：元/吨）
• 图11-16：CP与FEI丙烷、丁烷掉期价格（单位：美元/吨）
• 图17-18：FEI与CP丙烷远期曲线（单位：美元/吨）
• 图19-20：华东、华南LPG码头库存率（单位：%）

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点和结论仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。
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投资策略

• 当前策略：中性，短期观望为主。