液化石油气专题：液化石油气产业链基础介绍_13页_1mb

液化石油气产业链基础介绍总结

核心内容概述

本文主要介绍了液化石油气（LPG）的基本概念、产业链构成、全球及中国市场情况、现货市场特点以及价格影响因素，为即将推出的LPG期货及期权交易专题提供背景支持。

主要观点与关键信息

1. LPG基础概念

• 定义：液化石油气是原油或天然气提炼过程中产生的碳氢化合物，主要成分为丙烷和丁烷，可能含有少量丙烯、丁烯等。
• 存在形式：
  • 纯气：仅含丙烷或丁烷。
  • 混气：以丙烷、丁烷为主，混有少量烯烃。
• 国际与国内差异：
  • 国际以纯气为主，国内以混气为主。

2. LPG来源

LPG的来源主要有以下四类：

1. 油气田伴生气：从油田或气田开采过程中分离出来，纯度较高，是国际LPG主要来源。
2. 炼油厂副产品：主要来自催化裂化装置，占国内LPG产量的99%。
3. 乙烯装置副产品：含碳四组分较多，通常需与其他来源调配以达到国家标准。
4. 深加工尾气：如烷基化、异构化、芳构化等装置产生的尾气，是LPG的重要补充来源。

3. 理化性质

• 物理性质：常温常压下为无色气体，加压或降温后变为挥发性液体。
• 密度：
  • 气态：约2.35 kg/m³。
  • 液态：约580 kg/m³。
• 热值高：约为天然气的三倍。
• 清洁环保：燃烧产物中硫化物和氮氧化物排放量与天然气相当。
• 易燃易爆性：闪点低（-140℃至-40℃），具有危险性，属于危险化学品。
• 低毒性：浓度低于1%时无害，但高浓度可能影响神经系统甚至导致窒息。

4. LPG用途

LPG主要有两大用途：燃料与化工原料。

• 燃料用途：占总需求约70%，用于炊事、供暖、汽车等终端，以混气为主。
• 化工用途：占总需求约30%，用于生产丙烯和汽油添加剂，对品质要求较高。

全球市场情况

1. 全球供需

• 全球总供应量：约3.04亿吨/年，年均增长3%。
• 全球总消费量：约2.95亿吨/年，年均增长5%以上。
• 供需格局：
  • 亚洲为资源短缺地区，北美和中东为资源过剩地区。
  • 中东因本地消费少，出口资源量高于北美。

2. 全球贸易情况

• 主要出口国：美国、卡塔尔、阿联酋、沙特、俄罗斯，合计出口量占全球74%。
• 主要进口国：中国、日本、印度、韩国、印尼，合计进口量占全球56%。
• 出口结构：
  • 美国以丙烷为主。
  • 中东丙烷与丁烷出口相对平衡。

3. 国际定价机制

• 三大定价区域：

  • CP价（中东）：沙特阿美公司制定，为FOB价，影响我国LPG市场。
  • MB价（北美）：美国每日发布，需加管道费，波动较大。
  • FEI价（远东）：由Argus和普氏发布，为到岸价，规避运费波动。

• 联动性：LPG价格与石脑油（MOPJ）价格具有较强联动性，反映其化工替代关系。

中国市场情况

1. 供应情况

• 产量：2019年为4057.1万吨，年均增速约6.8%。
• 进口量：2019年为2067.3万吨，进口依存度为32.2%。
• 出口量：2019年为140.8万吨，维持低位。
• 主要产区：山东、华东、华南，占全国产量的66%。
• 主要企业：三桶油占全国产量的51%，但华东地区占比低于30%。

2. 进口情况

• 进口增长：近五年平均增速达26.4%，2019年丙烷占进口总量的72%。
• 主要进口来源：中东国家（阿联酋、卡塔尔、科威特、沙特）。
• 到港区域：华南、华东、华北占全国进口量的99%。

3. 消费情况

• 总消费量：2019年为5983.5万吨，年均增长5%以上。
• 消费结构：
  • 燃料用LPG占55%，化工用LPG占30%，其他用途占15%。
  • 区域消费差异明显：华北以化工为主，华南以燃料为主。

4. 现货市场特点

• 贸易结构：
  • 燃料气：市场活跃，企业数量多，下游分散。
  • 化工气：上下游一体化，点对点贸易，下游集中度高。
• 仓储特点：
  • 储罐为贸易必备，2018年总容量为336万吨。
  • 华北、华东、华南占全国储罐容量的93%。
• 资质要求：LPG为危险化学品，需具备危化品经营许可证。
• 品质标准：遵循国标GB11174-2011，企业及第三方检验机构具备检测能力。
• 贸易流向：
  • 华南、华东为净流出地区。
  • 化工用LPG向山东集中。

5. 现货价格影响因素

• 国内因素：炼厂库存、检修、进口库存、季节、替代能源、原料用LPG、汽油发改委调价、下游聚丙烯PP价格。
• 国际因素：国际原油价格、CP价、FEI价、船期、运费。
• 价格联动性：
  • 国内LPG与CP、FEI相关性超过0.8。
  • 与MOPJ相关性达0.7，反映化工原料替代关系。
  • 与Brent相关性较低，仅为0.56。

价格机制差异

• 燃料用LPG：价格波动大，区域性强。
• 化工用LPG：价格不透明，无连续市场报价，存在价格上下限：
  • 下限为燃料气价格。
  • 上限为汽油指导价的0.92倍。

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点、结论及预测仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。
• 报告仅供投资者参考，不构成投资建议，使用后果自负。
• 未经允许，不得擅自转载、引用或修改本报告内容。

联系方式

• 研究员：潘翔、陈莉、张津圣、梁宗泰、康远宁、陆阳
• 联系方式：
  • 潘翔：0755-82767160 / panxiang@htfc.com
  • 陈莉：020-83901030 / cl@htfc.com
  • 张津圣：020-68757985 / zhangjinsheng@htfc.com
  • 梁宗泰：020-83901005 / liangzongtai@htfc.com
  • 康远宁：0755-23991175 / kangyuanning@htfc.com
  • 陆阳：021-60679369 / Luyang@htfc.com

公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 公司地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层
• 联系电话：400-6280-888
• 公司网址：www.htfc.com