20230115-华泰期货-液化石油气周报_LPG基差边际回落_短期利好或难以持续_8页_697kb

LPG市场分析总结

核心内容

近期LPG市场虽有边际利好，但整体市场前景未出现实质性反转。LPG盘面预期缺乏持续改善的驱动，尤其在基差边际收敛后期价上行动力可能减弱。同时，油价波动剧烈，春节假期临近，建议投资者保持观望态度，等待节后更明确的信号。

主要观点

• 油价反弹带动LPG价格上行：国际油价在美联储加息放缓预期及原油基本面支撑下反弹，Brent和WTI价格重回85和80美元/桶关口，带动LPG价格走强。
• LPG市场短期利好难持续：尽管有部分利好因素，如进口量回落、炼厂供应稳定、终端备货需求等，但整体市场前景未出现根本性转变，LPG价格缺乏持续上涨动力。
• 基差边际收敛影响价格走势：随着基差逐渐收敛，期价上行驱动可能减弱，市场需关注后续变化。
• 建议短期观望：由于油价波动较大且春节临近，建议投资者保持观望，等待节后市场信号更加明确。

关键信息

市场动态

• 国际油价：Brent和WTI价格回升至85和80美元/桶。
• LPG价格走势：
  • CP丙烷掉期首行价格上涨13美元/吨。
  • FEI丙烷掉期首行价格环比上涨10%。
• 国内市场基本面：
  • 进口量有所回落，但下周可能反弹。
  • 炼厂供应相对稳定，浙石化和安庆石化可能增加外放量，但荆门石化或削减商品量。
  • 消费端春节前备货需求存在，但下周补货将逐渐减少。
  • 化工原料气需求平稳，烷基化开工负荷小幅提升。

市场结构

• 库存情况：
  • 华东和华南码头库存率有所波动，需关注库存变化对价格的影响。
• 价格对比：
  • PG与SC价格走势存在差异，PG价格受原油影响较大。
  • PG与PP价格走势也有所区别，PG价格相对稳定。

风险提示

• 市场建议保持中性，短期观望为主。
• 无特别风险提示，但需关注油价波动及节后市场信号。

图表概览

以下为报告中涉及的主要图表概要：

• 图1：LPG主力合约价格走势（单位：元/吨）
• 图2：PG跨期价差（单位：元/吨）
• 图3：PG远期曲线（单位：元/吨）
• 图4：PG与SC价格走势对比（单位：元/吨；元/桶）
• 图5：PG与PP价格走势对比（单位：元/吨）
• 图6：LPG基差（单位：元/吨）
• 图7-10：LPG华东、华南、山东、华北现货价格走势（单位：元/吨）
• 图11-16：CP与FEI丙烷、丁烷掉期价格走势（单位：美元/吨）
• 图17-18：FEI与CP丙烷远期曲线（单位：美元/吨）
• 图19-20：LPG华东、华南码头库存率（单位：%）

投资咨询信息

• 研究员信息：
  • 潘翔：0755-82767160，panxiang@htfc.com，从业资格号：F3023104，投资咨询号：Z0013188
  • 陈莉：020-83901030，cl@htfc.com，从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421
  • 梁宗泰：020-83901031，liangzongtai@htfc.com，从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616
  • 康远宁：0755-23991175，kangyuanning@htfc.com，从业资格号：F3049404，投资咨询号：Z0015842
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
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