20160703-中泰证券-煤炭开采行业周报_煤价上涨速度有望加快_持续推荐煤炭投资机会_16页_869kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告为2016年7月3日发布的煤炭开采行业周报，重点分析了煤炭行业近期的市场走势、价格变化、库存情况及投资策略，同时结合行业政策与企业基本面，提出对煤炭投资的推荐意见。

主要观点

• 煤价上涨速度加快：7月北方港口5500大卡下水动力煤普涨15元/吨，年初至今上涨30元/吨，预计年底煤价将超过450元/吨。
• 库存处于低位：秦皇岛港动力煤库存降至326万吨，同比缩减约50%，表明供给端收缩。
• 政策推动：供给侧改革进入深水区，6-12月份将联合11个部委开展淘汰落后产能专项检查，山东将开展煤矿超能生产专项监察，推动行业整合。
• 国企改革加速：部分企业如山西焦煤集团被选为国有资本投资公司试点，混合所有制改革和存量资产盘活成为重点。
• 行业表现：煤炭板块本周上涨2.56%，表现略强于大盘。

关键信息

一、行业周报概览

• 上市公司数量：39家
• 行业总市值：822131.8058百万元
• 行业流通市值：707466.9345百万元

二、国内煤价情况

• 动力煤：环渤海动力煤价格指数收于401元/吨，周环比上涨1元/吨；秦皇岛港动力煤价格普遍上涨。
• 炼焦煤：现货价格基本持稳，部分地区如山西柳林地区价格维持690元/吨。
• 无烟煤：价格环比持平，喷吹煤稳中有涨。

三、国际煤价情况

• 动力煤：纽卡斯尔价格上涨至55.32美元/吨，周环比上涨2.27%；南非RB价格下跌至57.96美元/吨，周环比下跌2.96%。
• 焦煤：澳大利亚优质硬焦煤FOB报价91.5美元/吨，环比持平；中等挥发硬焦煤FOB价格86.15美元/吨，周环比上涨1%。

四、库存情况

• 动力煤港口库存：微涨2.4万吨，秦皇岛港库存下降至332.44万吨。
• 电厂库存：六大电厂库存降至1191万吨，环比下降3.34%，但可用天数增加至20.57天。
• 炼焦煤库存：港口库存继续下降，国内样本钢厂及独立焦化厂库存可用天数减少0.28天。

五、运输情况

• 国内煤炭海上运价：普降，但BDI指数上涨，显示国际运输需求有所回升。

六、投资策略

• 推荐逻辑：随着产量收缩和库存下降，煤价上涨速度加快，优质煤企业绩有望环比改善。
• 重点推荐公司：西山煤电、阳泉煤业、兖州煤业、冀中能源、盘江股份、陕西煤业。
• 投资评级：整体评级为“增持”，认为未来6个月内涨幅可能超过5%。

重点公司基本状况

行业走势

• 煤炭指数：本周上涨2.56%，优于沪深300指数（上涨2.5%）。
• 行业估值：煤炭板块PE（TTM）为28.39，优于沪深300指数的估值水平。

政策动态

• 去产能目标：发改委透露2016年煤炭去产能2.8亿吨，李克强总理在达沃斯论坛强调应用市场与法治手段去产能。
• 江西：退出煤炭产能1868万吨以上。
• 山东：开展煤矿超能生产专项监察，确保产能控制。

总结

报告指出，随着供给侧改革的深入及库存的持续下降，煤炭价格有望进一步上涨，且优质企业业绩将逐步改善。同时，国企改革的加速将提升行业竞争力和定价能力。综合来看，建议围绕国企改革主线，关注基本面稳健、具备增长弹性的煤炭企业。