20221218-国海证券-煤炭开采行业周报_神华收购优质煤炭资产_建议逢低布局煤炭板块_18页_869kb

煤炭开采行业周报总结

核心内容

2022年12月18日发布的行业周报指出，煤炭行业在近期表现出一定的上涨潜力，特别是在动力煤和炼焦煤市场。报告维持行业推荐评级，认为当前煤价预期较好，建议投资者逢低布局。

主要观点

• 动力煤市场：电厂日耗持续上升，沿海八省及内地17省煤炭库存可用天数下降，表明终端需求强劲。尽管港口价格略降，但整体供需关系改善，预计价格仍有上涨空间。
• 炼焦煤市场：下游焦炭行业补库需求上升，焦煤价格持续上涨。当前库存处于低位，春节前补库预期强烈，价格仍有提升空间。
• 焦炭市场：行业利润修复，开工率回升，但整体仍处于略亏状态。由于钢价上涨及库存低位，短期补库情绪浓厚，价格仍有上涨预期。
• 无烟煤市场：供给偏紧，需求因尿素价格上涨而增强，预计价格维持高位。

关键信息

行业表现

公司收购动态

• 中国神华以99.7亿元收购锦界煤矿30%股权，按前八个月净利润测算年化利润57亿元，PE估值仅为5.8倍，低于行业平均水平，增厚了公司EPS，推动了国企改革。

个股推荐

• 动力煤股：

  • 中国神华：长协煤占比高，业绩稳健，高分红。
  • 陕西煤业：资源禀赋优异，业绩稳健，高分红。
  • 兖矿能源：海外煤矿资产规模大，弹性高分红。
  • 中煤能源：煤炭产能仍有扩张预期，低估值。
  • 山煤国际：煤矿成本低，盈利能力强，分红高。
  • 广汇能源：煤炭天然气双轮驱动，产能扩张逻辑顺畅。

• 冶金煤股：

  • 潞安环能：市场煤占比高，业绩弹性大。
  • 山西焦煤：炼焦煤行业龙头，山西国企改革标的。
  • 平煤股份：高分红的中南地区焦煤龙头，减员增效空间大。
  • 淮北矿业：低估值区域性焦煤龙头，煤焦化等仍有增长空间。
  • 神火股份：煤电一体化，电解铝弹性标的。

• 无烟煤股：

  • 兰花科创：资源禀赋优异，盈利能力强，估值低。
  • 华阳股份：布局钠离子电池，新老能源共振。

• 焦炭股：

  • 美锦能源：焦炭产能仍有增长，氢能产业链持续扩张。
  • 开滦股份：低估值的煤焦一体化龙头。

风险提示

1. 经济增速不及预期：房地产市场降温、地方政府财政压力可能影响煤炭需求。
2. 政策调控超预期：可能影响行业供需格局。
3. 可再生能源替代：水电等新能源可能对火电形成替代压力。
4. 煤炭进口影响：国际煤炭市场变化可能对国内市场产生影响。
5. 公司业绩不及预期：重点关注公司可能因市场环境变化导致业绩不达预期。

结构与数据

图表目录

• 图1-图30：涵盖港口价格、坑口价格、库存变化、开工率、盈利情况等关键指标。

重点公司及盈利预测

投资策略

• 经历前期调整，煤价及煤炭股风险释放充分，当前煤价预期较好，建议逢低布局。
• 长协煤占比高的公司业绩更稳健，焦煤股具有布局经济稳增长的弹性。
• 产量有增长逻辑的公司具备较强的α属性，积极布局能源转型的煤炭股可能获得估值提升。

总结

本报告分析了煤炭行业近期的市场表现、价格走势及供需变化，指出动力煤、炼焦煤、焦炭和无烟煤市场均有上涨预期。中国神华的收购行为推动了行业增长，提升了公司业绩。报告建议投资者关注业绩稳健、弹性大及布局能源转型的个股，同时提醒关注经济增速、政策调控、可再生能源替代、煤炭进口及公司业绩等风险因素。