> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭开采行业分析总结 ## 核心观点 1. **当前煤价趋势**： - 煤价在淡季仍维持“涨涨跌稳涨涨”节奏，调整空间有限。 - 国内煤价主升尚未到来，处于蓄势阶段，未来有望进一步上涨。 2. **支撑因素**： - **国际局势**：美伊冲突未解决，可能导致油气价格再次上涨，间接支撑煤价。 - **厄尔尼诺现象**：预计下半年回归，将推动全球夏季制冷需求，打开煤价上涨空间。 - **国内供需格局**：库存累库弱于往年，大秦线检修导致北港库存被动去库，为煤价提供支撑。 - **煤化工行业**：受益于油气价格上涨，盈利增厚，对煤价形成支撑。 3. **投资策略**： - 重点关注“海外3小煤”：中国秦发（印尼）、力量发展（南非）、兖煤澳大利亚（澳大利亚）。 - 关注煤化工占比高的公司：兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团。 - 重点推荐综合能源公司盘江股份，以及智慧矿山企业科达自控、困境反转的中国秦发。 - 其他潜在标的：力量发展、Peabody（BTU）、晋控煤业、潞安环能、新集能源、山煤国际、电投能源、淮北矿业、昊华能源、平煤股份、华阳股份、甘肃能化、江钨装备。 ## 行情回顾（2026.4.3~2026.4.10） - **中信煤炭指数**：4166.47点，上涨 $0.06\%$，跑输沪深300指数 $4.35\%$，位列中信板块第28位。 - **动力煤**：北港动力煤价格报收763元/吨，周环比 $+4$ 元/吨。 - **焦煤**：CCI 柳林低硫主焦价格为1500元/吨，周环比持平。 - **行业表现**：煤炭板块28家公司上涨，2家持平，5家下跌。 ## 重点领域分析 ### 动力煤 - **产地**：多数煤矿生产正常，个别因检修减产，整体供应稳定。下游化工及长协客户拉运积极，部分煤矿库存低，价格稳中有涨。 - **港口**：市场平稳，低价货源难寻，贸易商惜售情绪渐起，价格震荡调整。 - **海运**：锚地船舶数量周环比减少，运输压力有所缓解。 - **电厂**：日耗高位波动，库存延续去库趋势，需求支撑煤价。 - **价格**：整体维持高位，淡季不淡，煤价预计继续震荡上行。 ### 焦煤 - **产地**：煤价延续弱稳，部分价格小幅下跌，高价成交一般，但刚需支撑价格回调空间有限。 - **库存**：焦钢持续去库，但部分区域因运输受限，库存略有回升。 - **价格**：第二轮提涨即将落地，存在继续提涨可能。 ### 焦炭 - **供需**：铁水产量回升，钢厂利润压制原料提价，但刚需支撑焦炭价格。 - **库存**：焦企和钢厂库存维持去库趋势，但部分受限于运输，库存降幅收窄。 - **利润**：样本焦企盈利周环比减少，部分区域盈利下降明显。 - **价格**：第二轮提涨即将落地，存在继续提涨可能。 ## 风险提示 - 国内产量释放超预期。 - 下游需求不及预期。 - 原煤进口超预期。 - 政策不及预期。 ## 重点标的 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | EPS（元） | PE（倍） | |----------|--------------|----------|------------------|-----------------------| | 601088.SH | 中国神华 | 买入 | 2.49 / 3.26 / 3.61 / 3.92 | 18.80 / 14.21 / 12.85 / 11.83 | | 601225.SH | 陕西煤业 | 买入 | 1.65 / 1.86 / 1.99 / - | 13.60 / 13.57 / 12.69 / - | | 601918.SH | 新集能源 | 买入 | 0.82 / 0.96 / 1.01 / 1.08 | 9.50 / 7.76 / 7.39 / 6.90 | | 601001.SH | 晋控煤业 | 买入 | 1.23 / 1.47 / 1.62 / - | 12.30 / 11.22 / 10.19 / - | | 601898.SH | 中煤能源 | 买入 | 1.35 / 1.64 / 1.80 / 1.91 | 13.30 / 10.47 / 9.53 / 8.99 | | 002128.SZ | 电投能源 | 买入 | 2.61 / 2.70 / 2.86 / - | 11.00 / 11.72 / 11.05 / - | | 601666.SH | 平煤股份 | 增持 | 0.18 / 0.50 / 0.56 / - | 46.60 / 15.85 / 14.01 / - | | 600985.SH | 淮北矿业 | 买入 | 0.56 / 1.09 / 1.42 / 1.66 | 24.90 / 12.23 / 9.38 / 8.02 | | 920932 | 科达自控 | 买入 | 0.12 / 0.61 / 0.99 / - | 202.80 / 25.61 / 15.68 / - | | 601888.SH | 兖矿能源 | 买入 | 0.83 / 1.87 / 2.24 / 2.55 | 24.40 / 10.33 / 8.61 / 7.57 | ## 行业资讯 - **碳资产联合体成立**：中核集团与华能、国家电投、中广核等碳资产公司成立联合体，推动绿色低碳发展。 - **智能煤矿技术突破**：全球首套常水支架及智能成套系统在泊里煤矿下线，标志煤炭装备智能化进展。 - **西藏光热项目开工**：中广核西藏乌玛塘50兆瓦光热项目开工，为西藏电网提供清洁能源支撑。 - **东南亚光伏项目并网**：中广核老挝北部100万千瓦光伏项目并网投运，助力老挝清洁能源发展。 ## 投资建议 - **行业趋势**：煤炭在我国能源体系中仍为重要组成部分，供需格局总体平稳，集中度有望提升。 - **公司基本面**：重点推荐业绩表现良好、布局海外或煤化工的公司，如中国神华、陕西煤业、新集能源、晋控煤业、中煤能源、电投能源、兖矿能源等。 - **长期展望**：随着供需格局改善及国际能源局势变化，煤价有望迎来上涨，相关公司具备投资价值。 ## 分析师信息 - **分析师**：张津铭、刘力钰、高紫明、鲁昊、张卓然 - **执业证书编号**：S0680520070001、S0680524070012、S0680524100001、S0680525080006、S0680525080005 - **邮箱**：zhangjinming@gszq.com、liuliyu@gszq.com、gaoziming@gszq.com、luhao@gszq.com、zhangzhuoran@gszq.com ## 图表目录 - 图表1：晋陕蒙主产区Q5500坑口价 - 图表2：环渤海9港库存 - 图表3：环渤海9港日均调入量 - 图表4：环渤海9港日均调出量 - 图表5：全国73港动力煤库存 - 图表6：环渤海9港锚地船舶数 - 图表7：国内海运费 - 图表8：沿海8省电厂日耗 - 图表9：沿海8省电厂库存 - 图表10：北方港口动力煤现货价格 - 图表11：产地焦煤价格 - 图表12：CCI-焦煤指数 - 图表13：港口炼焦煤库存 - 图表14：230家独立焦企炼焦煤库存 - 图表15：247家样本钢厂炼焦煤库存 - 图表16：炼焦煤加总库存 - 图表17：京唐港山西主焦库提价 - 图表18：230家样本焦企产能利用率 - 图表19：230家样本焦企日均焦炭产量 - 图表20：247家样本钢厂炼铁产能利用率 - 图表21：247家样本钢厂日均铁水产量 - 图表22：港口焦炭库存 - 图表23：230家样本焦企焦炭库存 - 图表24：247家样本钢厂焦炭库存 - 图表25：焦炭加总库存 - 图表26：全国样本独立焦企吨焦盈利 - 图表27：全国样本独立焦企吨焦盈利（分区域） - 图表28：上证综指、沪深300、中信煤炭指数对比 - 图表29：本周中信一级各行业涨跌幅 - 图表30：本周煤炭（中信）个股涨跌幅 - 图表31：重点公司公告