20210620-中泰证券-煤炭开采行业周报_供应短缺依旧_煤价易涨难跌_15页

煤炭行业总结

核心内容

2021年6月18日，煤炭行业整体表现受供需关系影响，呈现出供应短缺与煤价高位震荡的态势。分析师陈晨维持“增持”评级，认为煤价中枢抬升将带动煤企业绩显著增长，行业具备较强的安全边际，且中期需求仍能保持正增长，供需错配可能成为“十四五”期间的常态。

主要观点

动力煤

• 价格上升：秦港山西产5500大卡动力煤价格为962.5元/吨，周环比上涨35元/吨；纽卡斯尔动力煤价上涨3.65%。
• 供应紧张：主产地安全检查频繁，临近七一检修停产预期增多，供应依然偏紧。
• 需求旺盛：高温天气和工业生产活跃导致沿海电厂日耗处于高位，可用天数低位徘徊，电厂补库需求增强。
• 库存变化：秦皇岛港库存增加，铁路调入量下降，港口库存上升，但沿海电厂库存减少。

焦煤

• 价格持平：京唐港山西产主焦煤库提价为2100元/吨，周环比持平。
• 供应趋紧：各地煤矿事故频发，叠加百年大庆安全检查，河南、山西等地煤矿停产，优质中低硫煤供应短缺。
• 库存变化：炼焦煤港口库存增加，焦化厂库存减少，可用天数下降。

焦炭

• 价格持平：唐山地区二级冶金焦价格为2840元/吨，周环比持平。
• 开工率下降：独立焦化厂生产率下降，全国高炉开工率下降，焦化企业库存上升。
• 需求疲软：钢厂焦炭库存下降，螺纹钢价格下降，影响焦炭需求。

关键信息

行业数据

• 上市公司数量：37家
• 行业总市值：1013041百万元
• 行业流通市值：294518百万元

公司盈利预测与估值

投资建议

• 动力煤股：华阳股份、兖州煤业、中煤能源、陕西煤业、中国神华
• 冶金煤股：潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、平煤股份
• 焦炭股：金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫

风险提示

1. 经济增速不及预期：房地产市场降温、地方政府财政紧张、中美贸易问题等可能影响煤炭需求。
2. 政策调控力度过大：为保供应稳价格，行政性调控手段可能过度。
3. 可再生能源替代：水电、风电、太阳能等新能源发展可能逐步替代火电。
4. 煤炭进口影响：国际煤炭市场变化可能对国内煤炭供需关系产生影响。

行业要闻回顾

1. 国务院安委会召开全国安全生产电视电话会议，强调加强安全整治。
2. 国家发改委研究煤炭等大宗商品保供稳价工作，打击投机炒价行为。
3. 湖北所有煤矿停产检修，影响全国煤炭供应。
4. 煤矿事故频发，山西、河南等地煤矿停限产增多，炼焦煤供应再度趋紧。

图表目录

• 图表1：重点公司盈利预测与估值
• 图表2：本周秦皇岛动力煤价格上升
• 图表3：本周山西地区动力煤价格环比上升
• 图表4：本周国际动力煤价格涨跌互现
• 图表5：本周秦皇岛港口煤炭铁路调入量下降
• 图表6：本周秦皇岛港口煤炭库存环比增加
• 图表7：沿海电厂煤炭可用天数环比下降
• 图表8：长江港口煤炭库存环比减少
• 图表9：本周京唐港主焦煤库提价持平
• 图表10：本周国际炼焦煤价格上涨
• 图表11：港口炼焦煤库存环比增加
• 图表12：焦化厂炼焦煤库存环比减少
• 图表13：本周唐山地区焦炭价格持平
• 图表14：本周螺纹钢现货价格环比下降
• 图表15：全国独立焦化厂生产率环比下降
• 图表16：分类焦化厂开工率情况
• 图表17：全国高炉开工率周环比下降
• 图表18：螺纹钢主要钢厂开工率环比上升
• 图表19：国内样本钢厂焦炭库存环比下降
• 图表20：焦化厂合计焦炭库存环比上升

投资策略说明

• 2021年煤价中枢抬升将带动煤企业绩增长。
• 煤炭行业具备安全边际，PE估值在4-7倍，部分龙头股股息率在10%左右。
• 供需错配可能成为“十四五”期间的常态，阶段性、区域性供需矛盾可能频繁出现。
• 动力煤价有望维持高位，持续看好煤炭行业投资机会。

评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
• 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
• 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上

重要声明

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