20180128-光大证券-煤炭开采行业周报_恶劣天气推高煤耗_动力煤价格仍有上行动力_11页_1mb

恶劣天气推高煤耗，动力煤价格仍有上行动力总结

核心内容

本周煤炭市场受恶劣天气影响，动力煤价格持续上涨，而炼焦煤则以稳为主。电厂日耗大幅上升，库存快速下降，显示出当前电煤供应紧张。同时，煤炭期货价格也出现上涨趋势，表明市场对煤炭需求的预期增强。整体来看，煤炭行业基本面偏紧，短期内价格仍有上涨动力。

主要观点

动力煤市场

• 价格走势：国内动力煤价格继续上涨，秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为746元/吨，较上周上涨9元/吨。
• 电厂需求：受气温下降影响，电厂日耗快速上升，1月26日六大电厂日耗达到80万吨，库存降至984.4万吨，可用天数仅为12天，部分电厂甚至仅存2-3天。
• 供给与运输：供给受限于煤矿安全生产和铁路运力不足，运输方面受恶劣天气影响，公路和海运受限，导致煤炭调入调出量减少。
• 政策影响：四大发电集团向发改委提交紧急报告，呼吁加强供应协调、调控煤价、终止部分铁路运费涨价行为。
• 未来预期：预计下周全国仍处于降温状态，电厂日耗将继续高位运行，短期内动力煤价格仍有上行空间。

炼焦煤市场

• 价格走势：港口焦煤价格保持稳定，主产地焦煤价格也基本持平。
• 供需关系：低硫优质主焦煤仍处于供求偏紧状态，而高硫主焦煤因下游库存回补，需求转弱，价格承压。
• 春节影响：由于春节临近，煤矿放假和运力不足，预计炼焦煤价格春节前以稳为主，春节后随着钢焦企业补库需求增加，价格可能上涨。

关键信息

期货价格

• 动力煤1805合约：收盘价为673元/吨，较上周上涨27元/吨。
• 焦煤与焦炭1805合约：焦煤收盘价2041元/吨，上涨54元/吨；焦炭收盘价1301元/吨，上涨13.5元/吨。

库存情况

• 动力煤库存：六大发电集团库存降至984.4万吨，可用天数为12天；秦皇岛港库存为698万吨，较上周减少3.5万吨。
• 炼焦煤库存：国内大中型钢厂焦煤库存可用天数上升至15天，较上周增加0.5天。

下游行业表现

• 钢材库存：全国主要钢材库存为972.78万吨，较上周增加40.39万吨。
• 钢价指数：Myspic钢价指数为149.34，较上周上涨0.52%。
• 焦炭价格：天津港一级冶金焦平仓价为2225元/吨，较上周下跌100元/吨。
• 尿素价格：山西地区尿素价格为1880元/吨，较上周上涨15元/吨。

投资策略

• 短期机会：在煤价持续上涨和年报季业绩喜报的催化下，煤炭板块短期仍有交易性机会。
• 重点推荐：动力煤上市公司兖州煤业、陕西煤业；炼焦煤上市公司潞安环能、西山煤电。
• 投资评级：上述公司均被推荐为“增持”。

风险提示

• 政策调控风险：煤价大幅上涨可能引发政策进一步调控。
• 市场波动风险：煤炭价格受天气、运输、政策等多重因素影响，存在较大不确定性。

重点推荐标的