2022-12-18-招商银行-2022年11月物价数据点评_CPI通胀延续回落_PPI通胀低位企稳_4页_731kb

CPI和PPI通胀数据点评

一、CPI通胀：延续回落

1. 当前数据：

   • CPI同比增速11月为1.6%，略低于前值。
   • 核心CPI同比增速11月为0.6%，与前值持平。
   • CPI环比增速为-0.2%，低于季节性水平。
   • CPI-PPI剪刀差小幅收窄。

2. 主要拖累项：

   • 猪肉：受基数效应影响，贡献有所下降。
   • 鲜菜：价格大幅下行。

3. 非食品项影响： 相对稳定。

4. 未来展望：

   • 防疫政策优化和内需提振可能支撑CPI轻微回升，或将影响核心CPI的环比动能。

二、PPI通胀：低位企稳

1. 当前数据：

   • PPI同比增速11月为-1.3%，持平前值，结束连续12个月下行。
   • PPI环比小幅放缓，维持0.1%。
   • 生产资料通胀仍在低位，环比持平于0。

2. 结构情况：

   • 上中下游通胀均处于低位。

3. 不同类别：

   • 生活资料通胀低至2.0%，环比增幅0.1%。
   • 原油环比由于油价止跌转正，但煤炭、有色、黑色仍因疫情下行走弱。

4. 未来展望：

   • 政策优化或带动下游大宗商品价格上涨。
   • 若油价快速回落，则原油受影响；预计12月PPI将见底反弹。PPI回升斜率或将大于CPI。