2022-11-13-招商银行-2022年10月物价数据点评_CPI通胀超预期回落_4页_755kb

10 月 CPI 通胀超预期回落，同比增长 2.1%（市场预期 2.4%），环比下降 0.2pct 至 0.1%。主要原因包括鲜菜、鲜果、水产品等分项通胀超季节性回落，猪肉项上行但贡献较小，非食品通胀亦回落。核心 CPI 同比增长 0.6%，环比回归季节性。

CPI 环比动能：受鲜菜、鲜果、水产品分项大幅下降拖累，食品项环比增速大幅下滑，非食品项环比持平；预计四季度 CPI 低位震荡，中枢约在 2.0%。

10 月 PPI 同比下降 1.3%，环比转正，同比增长基数效应主导。PPI 环比上行主要因大宗商品价格小幅回升，行业格局显示上游环比高于下游，利润传导不畅。前瞻性分析：PPI 波动可能在 12 月触底反弹，环比动能约 0.2%，四季度中枢约 -0.9%。CPI-PPI 剪刀差走阔，预计年内收敛，伴随猪价上行和原材料价格影响。