TMT行业半年度策略：精选“成长白马”，寻找“长跑冠军”-20180524-安信证券-39页-1mb

TMT半年度策略总结：精选“成长白马”，寻找“长跑冠军”

核心内容概述

2018年TMT行业策略聚焦于云计算、信息安全、半导体、医疗信息化四大子行业，认为这些领域具备高度投资价值和发展潜力。TMT行业整体保持良好增长态势，技术创新是未来发展的主旋律，且在政策与市场双重驱动下，有望迎来更精彩的表现。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 成长性：2017年，TMT行业2873家企业的营业总收入与归母净利润总量增长，行业成长性良好。
• 规模性：越来越多的三板中小型企业转型为中型企业，行业规模持续扩大。
• 创新性：2017年TMT行业研发投入达到245.45亿元，同比增长9.45%，推动行业创新可持续发展。

2. 重点方向分析

云计算

• 行业前景：云计算已成为确定性的大方向，供需两端齐发力，市场红利诱人，发展前景光明。
• 市场表现：2017年三板云计算公司营收达420.46亿元，同比增长23%；A股云计算公司营收达1084.4亿元，同比增长45.5%。
• 细分市场：
  • IaaS：由阿里云、腾讯云等领先企业主导，市场格局稳定，龙头优势明显。
  • SaaS：随着企业对云服务接受度提高，SaaS市场有望迎来快速增长，尤其在降低IT成本、提升效率方面表现突出。
  • PaaS：在产业链中起承上启下作用，未来将更注重与IaaS和SaaS的融合。
• 投资机会：
  • IPO方向：26家三板云计算企业处于IPO辅导期。
  • H股方向：38家业绩达到港股上市条件的云计算企业。
  • 基本面方向：如华信股份、中琛源、华移科技等业绩表现优异的企业。

信息安全

• 政策驱动：网络强国战略和贸易战推动信息安全与自主可控产业快速发展。
• 市场表现：2017年三板信息安全企业营收达79.0亿元，同比增长15.8%；A股企业营收达2275.3亿元，同比增长3.13%，净利润达151.85亿元，同比增长47.1%。
• 投资机会：
  • IPO方向：7家三板信息安全企业处于IPO辅导期。
  • H股方向：10家业绩达到港股上市条件的信息安全企业。
  • 基本面方向：如掌众科技、中爆数字、壹进制等基本面表现优异的企业。

半导体

• 行业形势：大基金助力行业发展，中兴事件凸显国产半导体发展的必要性。
• 市场表现：2017年三板半导体企业营收达77.83亿元，同比增长21.4%；A股企业营收达896.59亿元，同比增长48.2%。
• 投资机会：
  • H股方向：10家业绩达到港股上市条件的半导体企业。
  • 基本面方向：如确安科技、芯朋微、联诚发等业绩表现优异的企业。

医疗信息化

• 行业趋势：随着“互联网+医疗”政策的推动，医疗信息化进入临床医疗管理信息化（CIS）为主的发展阶段，AI技术将加速其发展。
• 市场表现：2017年三板和A股医疗信息化企业营收与净利润均有所提高，投资事件频发，显示资本市场对其高度关注。
• 投资机会：
  • IPO方向：1家三板医疗信息化企业处于IPO辅导期。
  • H股方向：1家业绩达到港股上市条件的医疗信息化企业。
  • 基本面方向：如大承医疗、启奥科技等基本面表现优异的企业。

风险提示

• 云计算：发展低于预期。
• 信息安全与半导体：行业政策不确定性。
• 人工智能：落地不及预期。

总结与展望

• 云计算、信息安全、半导体、医疗信息化四大子行业是2018年下半年值得高度关注的重点方向。
• 云计算在政策与市场双重驱动下，有望迎来快速发展期。
• 信息安全与半导体受益于网络强国战略和贸易战，迎来新机遇。
• 医疗信息化在国家政策与技术成熟推动下，将加快进程。

行业增长潜力

• TMT行业整体保持稳健增长，尤其是云计算、信息安全、半导体和医疗信息化领域。
• 行业盈利能力逐步释放，越来越多企业实现盈利，且盈利能力不断提升。
• 行业规模不断扩大，企业从中小型企业向中型企业转型，行业集中度提升。

投资策略

• 云计算：关注处于IPO辅导期、满足港股上市条件及基本面优异的企业。
• 信息安全：关注政策驱动下成长性突出的企业，以及具备融资能力的标的。
• 半导体：关注大基金支持下的企业及具备技术优势的标的。
• 医疗信息化：关注政策推动下的行业龙头及具备AI布局的企业。

未来展望

• 云计算行业有望成为下一个增长点，尤其在SaaS和PaaS领域。
• 信息安全与半导体行业将在政策和市场双重推动下实现突破。
• 医疗信息化将受益于AI技术的成熟，迎来新的发展机遇。

附录：关键数据汇总

云计算

• 三板市场：2017年营收420.46亿元，同比增长23%；净利润34.08亿元，同比增长25.2%。
• A股市场：2017年营收1084.4亿元，同比增长45.5%；净利润62亿元，同比增长61.5%。

信息安全

• 三板市场：2017年营收79.0亿元，同比增长15.8%；净利润8.42亿元。
• A股市场：2017年营收2275.3亿元，同比增长3.13%；净利润151.85亿元，同比增长47.1%。

半导体

• 三板市场：2017年营收77.83亿元，同比增长21.4%；净利润4.38亿元，同比增长29.5%。
• A股市场：2017年营收896.59亿元，同比增长48.2%；净利润47.98亿元。

医疗信息化

• 三板市场：2017年营收与净利润均有所提高，投资事件数量达35起。
• A股市场：2017年营收与净利润逐年增长，企业发展势头良好。

图表目录（摘要）

• 图1：TMT四大重点方向
• 图2：2015-2017年TMT行业营收情况
• 图3：2015-2017年TMT行业归母净利润情况
• 图4：TMT三大细分行业营业总收入及同比增长率
• 图5：TMT三大细分行业归母净利润及同比增长率
• 图6：2016-2017年TMT行业营收情况（家，%）
• 图7：2016-2017年TMT行业归母净利润（万元）情况（家，%）
• 图8：2016-2017年电子设备行业营收情况
• 图9：2016-2017年电子设备行业归母净利润（万元）情况（家）
• 图10：2016-2017年互联网行业营收情况（家）
• 图11：2016-2017年互联网行业归母净利润（万元）情况（家）
• 图12：2016-2017年信息技术行业营收情况
• 图13：2016-2017年信息技术行业归母净利润（万元）情况（家）
• 图14：TMT行业研发费用及同比增长率（亿元，%）
• 图15：TMT细分行业研发费用及同比增长率（亿元，%）
• 图16：2016-2018财年阿里云营收及增速（亿元）
• 图17：2015Q1-2018Q1阿里云营收及增速（亿元）
• 图18：企业去IOE化为SaaS的发展提供便利
• 图19：2017年上半年国内IaaS市场份额前五大厂商
• 图20：2013-2020年国内SaaS市场规模
• 图21：营业总收入及同比增长率（亿元，%）
• 图22：营业总收入行业算数平均数及中位数（亿元）
• 图23：净利润及同比增长率（亿元，%）
• 图24：净利润行业算数平均数及中位数（亿元）
• 图25：营业总收入及同比增长率（亿元，%）
• 图26：营业总收入行业算数平均数及中位数（亿元）
• 图27：净利润及同比增长率（亿元，%）
• 图28：净利润行业算数平均数及中位数（亿元）
• 图29：营业总收入及同比增长率（亿元，%）
• 图30：营业总收入行业算数平均数及中位数（亿元）
• 图31：归母净利润及同比增长率（万元，%）
• 图32：归母净利润行业算数平均数及中位数（万元）
• 图33：营业总收入及同比增长率（亿元，%）
• 图34：营业总收入行业算数平均数及中位数（亿元）
• 图35：归母净利润及同比增长率（亿元，%）
• 图36：归母净利润行业算数平均数及中位数（亿元）
• 图37：2017年地方政府出台第三代半导体相关政策数量
• 图38：新三板半导体营收及同比增长率（亿元，%）
• 图39：新三板半导体净利润及同比增长率（亿元，%）
• 图40：新三板半导体行业三大细分行业营业总收入及同比增长率
• 图41：新三板半导体行业三大细分行业净利润及同比增长率
• 图42：A股半导体行业营收及同比增长率（亿元，%）
• 图43：A股半导体行业净利润及同比增长率（亿元，%）
• 图44：A股半导体行业三大细分行业营业总收入及同比增长率
• 图45：A股半导体行业三大细分行业净利润及同比增长率
• 图46：A股2017Q1-2018Q1净利及同比增长率（亿元，%）
• 图47：医疗信息化行业2017年四季度项目中标数量（个）
• 图48：历年医疗信息化投资事件数量汇总（单位：起）
• 图49：历年营业总收入及同比增长率（亿元，%）
• 图50：历年营业总收入算数平均数及中位数（亿元）
• 图51：历年净利润及同比增长率（亿元，%）
• 图52：历年净利润算数平均数及中位数（亿元）
• 图53：2017年营业总收入及同比增长率（亿元，%）
• 图54：2017年净利润及同比增长率（亿元，%）
• 图55：中国医疗信息化行业各种解决方案占比情况

表格目录（摘要）

• 表1：目前处于IPO辅导期的26家三板云计算企业
• 表2：16家既达到港交所创业板上市财务条件也达到主板上市3个财务条件中任一条的企业
• 表3：12家达到港交所创业板上市财务条件的企业
• 表4：10家达到港交所主板上市3个财务条件中任一条的企业
• 表5：三板业绩表现优异的云计算企业
• 表6：近期信息安全行业政策与重大事件
• 表7：2018年TMT行业上市公司并购三板公司情况
• 表8：2018年来信息安全类企业获得的融资
• 表9：目前处于IPO辅导期的7家信息安全企业
• 表10：8家达到港交所创业板上市财务条件的新三板信息安全企业
• 表11：4家达到港交所主板上市3个财务条件中任一条的新三板信息安全企业
• 表12：三板业绩表现优异的信息安全企业
• 表13：半年来半导体类企业投融资情况
• 表14：达到港交所创业板上市财务条件和主板上市3个财务条件任一条的企业
• 表15：三板业绩表现优异的半导体企业
• 表16：医疗信息化政策梳理
• 表17：信息化上市公司集体向人工智能布局
• 表18：目前处于IPO辅导期的1家医疗信息化企业
• 表19：1家达到港交所主板上市财务条件的新三板医疗信息化企业
• 表20：三板业绩表现优异的医疗信息化企业