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TMT半年度策略总结：精选“成长白马”，寻找“长跑冠军”

核心内容

2018年TMT行业总体表现良好，业绩符合预期，显示出强劲的发展信心。报告指出，云计算、信息安全、半导体和医疗信息化是下半年值得重点关注的四大子行业。这些行业在政策支持、技术进步和市场需求的共同驱动下，有望迎来新的发展机遇。

主要观点

• 云计算：行业已进入确定性发展阶段，供需两端齐发力，市场红利诱人。阿里云在2018财年表现亮眼，成为国内云计算市场的领头羊。三板和A股市场中的云计算企业均保持稳健增长，未来IaaS市场更倾向于龙头企业，而SaaS和PaaS市场则呈现多样化发展态势。
• 信息安全：受益于“网络强国”战略和贸易战影响，信息安全领域迎来快速发展机遇。三板市场增长潜力大，A股市场则相对成熟。资本市场的高度关注也推动了信息安全企业的发展。
• 半导体：大基金的支持和中兴事件的影响，为半导体行业带来新的发展契机。2017年三板和A股半导体企业营收和净利润均有所增长，尤其是大基金的战略融资为行业突破瓶颈提供了助力。
• 医疗信息化：随着“互联网+医疗”政策的推进，医疗信息化进入以临床医疗管理信息化（CIS）为主的发展阶段。AI技术的引入为该行业带来新的增长点，CIS订单增速明显，投资热度持续。

关键信息

• TMT行业整体表现：2017年TMT行业营收和归母净利润同比分别增长18.89%和28.40%，显示出良好的成长性。
• 细分行业表现：
  • 电子设备：营收1亿元以上的公司数量显著增加，占比达46.18%，其中安克创新营收高达39.12亿元。
  • 互联网：2017年营收达1752亿元，但盈利分化严重，有211家企业未实现盈利，而英雄互娱实现归母净利润9.15亿元。
  • 信息技术：企业规模逐渐扩大，但盈利水平一般，净利润集中在0-3000万元。
• 研发投入：2017年TMT行业研发投入达245.45亿元，同比增长9.45%，显示出行业对创新的重视。
• 投资机会：
  • 云计算：建议关注处于IPO辅导期的企业、满足港交所上市条件的企业以及基本面表现优异的企业。
  • 信息安全：重点关注IPO辅导期企业、满足港交所上市条件的企业和基本面优异企业。
  • 半导体：关注满足港交所上市条件的企业和基本面表现优异的企业。
  • 医疗信息化：关注IPO辅导期企业、满足港交所上市条件的企业和基本面表现优异企业。

风险提示

• 云计算发展可能低于预期。
• 信息安全和半导体行业政策存在不确定性。
• 人工智能在医疗信息化中的落地可能不及预期。

重点方向

云计算

• 业绩表现：三板和A股云计算企业营收和净利润均稳步提升，2017年三板云计算公司实现营收420.46亿元，净利润34.08亿元。
• 市场格局：IaaS市场由阿里云、腾讯云等主导，SaaS市场增长潜力大，PaaS市场融合趋势明显。
• 投资机会：包括IPO辅导期企业、满足港交所上市条件的企业和基本面表现优异的企业。

信息安全

• 政策驱动：网络强国战略和贸易战推动信息安全产业发展。
• 资本市场：A股企业如航天发展并购三板企业，三板企业获得高额融资。
• 投资机会：包括IPO辅导期企业、满足港交所上市条件的企业和基本面表现优异企业。

半导体

• 融资支持：大基金助力企业突破行业瓶颈，如华虹半导体和中电港获得战略融资。
• 政策影响：国家和地方政府政策支持第三代半导体产业发展。
• 投资机会：关注满足港交所上市条件的企业和基本面表现优异企业。

医疗信息化

• 政策支持：2018年政府报告中提到“互联网+医疗”，推动医疗信息化发展。
• 市场趋势：CIS成为医疗信息化的主导方向，AI技术的应用为行业带来新的增长点。
• 投资机会：包括IPO辅导期企业、满足港交所上市条件的企业和基本面表现优异企业。

图表与数据

• 图1：TMT四大重点方向。
• 图2-3：2015-2017年TMT行业营收和归母净利润情况。
• 图4-5：TMT三大细分行业营收和净利润增长情况。
• 图6-7：TMT行业营收和归母净利润分布情况。
• 图8-9：电子设备行业营收和净利润增长情况。
• 图10-11：互联网行业营收和归母净利润情况。
• 图12-13：信息技术行业营收和归母净利润情况。
• 图14-15：TMT行业研发投入情况。
• 图16-17：阿里云营收和增速情况。
• 图18：企业去IOE化为SaaS发展提供便利。
• 图19：国内IaaS市场份额前五大厂商。
• 图20：国内SaaS市场规模预测。
• 图21-24：三板云计算企业营收和净利润情况。
• 图25-28：A股云计算企业营收和净利润情况。
• 图29-31：三板云计算企业IPO辅导期和上市条件情况。
• 图32-35：三板云计算企业基本面情况。
• 图36-38：信息安全行业政策和融资情况。
• 图39-45：半导体行业营收和净利润情况。
• 图46-48：医疗信息化行业投资和政策情况。
• 图49-51：医疗信息化企业营收和净利润情况。
• 图52-55：医疗信息化行业解决方案占比情况。

表格数据

• 表1：26家处于IPO辅导期的三板云计算企业。
• 表2：16家既达到港交所创业板上市条件也达到主板上市条件的企业。
• 表3：12家达到港交所创业板上市条件的企业。
• 表4：10家达到港交所主板上市条件的企业。
• 表5：三板业绩表现优异的云计算企业。
• 表6：信息安全行业政策与重大事件。
• 表7：2018年TMT行业上市公司并购三板公司情况。
• 表8：2018年来信息安全类企业获得的融资。
• 表9：7家处于IPO辅导期的信息安全企业。
• 表10：8家达到港交所创业板上市条件的信息安全企业。
• 表11：4家达到港交所主板上市条件的信息安全企业。
• 表12：三板业绩表现优异的信息安全企业。
• 表13：半年来半导体类企业投融资情况。
• 表14：达到港交所创业板上市条件和主板上市条件的半导体企业。
• 表15：三板业绩表现优异的半导体企业。
• 表16：医疗信息化政策梳理。
• 表17：信息化上市公司向人工智能布局。
• 表18：1家处于IPO辅导期的医疗信息化企业。
• 表19：1家达到港交所主板上市条件的医疗信息化企业。
• 表20：三板业绩表现优异的医疗信息化企业。

总结

TMT行业在2018年上半年表现出良好的增长势头，未来四大子行业——云计算、信息安全、半导体和医疗信息化——值得关注。各子行业在政策支持、技术进步和市场需求的推动下，有望迎来新的发展机遇。投资策略建议关注处于IPO辅导期、满足港交所上市条件以及基本面表现优异的企业。同时，需注意行业发展的潜在风险，如云计算发展低于预期、信息安全和半导体行业政策不确定性、人工智能落地不及预期等。