20211105-中财期货-LPG月报_LPG迎需求旺季_但期价难言优势_9页_1mb

报告摘要

LPG市场分析总结（2021年11月5日）

核心内容

LPG（液化石油气）市场在2021年11月面临震荡走势，价格运行区间预计在[4600, 5100]元/吨之间。尽管存在需求旺季的预期，但期价难以表现出明显优势。

主要观点

LPG震荡：当前LPG指数运行在[4600, 5100]元/吨区间，市场整体呈现震荡态势。
需求预期向好：随着天气逐渐转凉，LPG民用需求将有所回升，预计进入需求旺季。
库存压力仍存：港口库存保持高位，需关注去化速度，库存变化是市场关注重点。
供应端稳定：国内液化气产量维持稳定，OPEC+维持40万桶/日增产不变，美伊谈判及美国增产措施将影响未来供应格局。
价格优势明显：近期LNG价格高企，LPG价格具备一定的替代性优势。

驱动逻辑

1. 供应端分析

OPEC+维持40万桶/日增产幅度不变，但美伊谈判及美国增产措施可能对全球供应产生影响。
国内液化气产量保持稳定，9月产量为400.9万吨，环比下降7.4万吨。
丙丁烷进出口数据分化：丙烷进口量环比增加5.35%，丁烷进口量环比减少15.50%。
丙烷进口均价环比上涨3.16%，丁烷进口均价环比上涨2.53%。

2. 需求端分析

民用需求：随着气温下降，LPG民用需求进入旺季，预期需求提升。
工业需求：PDH装置开工率保持高位，但需警惕利润不佳导致的降负荷运行。
深加工需求：MTBE装置开工率维持在53.24%，较上周略有下降，但整体仍保持稳定。

3. 价格与成本

沙特阿美公司11月CP公布，丙烷价格为870美元/吨，环比上涨70美元/吨；丁烷价格为830美元/吨，环比上涨35美元/吨。
丙烷到岸成本预估为6355元/吨，丁烷到岸成本预估为6072元/吨。
当前LPG主力合约价格为5442元/吨，广州石化民用液化气出厂价为6258元/吨，基差为816元/吨，显示现货价格强势。

4. 库存变化

华南港口：截至11月4日，库存量为37.07万吨，较上周增加3.65个百分点。
华东港口：库存量为43.94万吨，较上周增加3.24个百分点。
全国库存：整体库存高位运行，需关注去化速度及市场出货情况。

操作建议

市场整体呈现震荡走势，建议投资者保持谨慎，关注库存变化及价格波动。

风险提示

油价波动风险：突发事件可能对油价造成大幅波动，影响LPG价格。
疫情风险：国内新冠疫情再度爆发可能对市场需求和物流造成影响。

本月关注重点

船货到港情况：关注进口VLGC船到港量及分布情况。
库存变化：重点监测华南、华东等主要港口库存变化趋势。

数据来源与联系方式

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