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格林大华期货LPG早报20211105 总结

核心内容概述

格林大华期货发布的LPG（液化石油气）早报指出，当前LPG市场面临多空因素交织的局面。国际价格有所上涨，但国内需求偏弱，导致LPG期价短期内震荡偏弱。报告从价格、库存、需求、进口等方面分析了市场走势，并给出了相应的操作建议。

主要观点

• 国际价格支撑：沙特11月CP价格环比上涨，对进口成本形成一定支撑，丙烷和丁烷价格分别上涨70美元/吨和35美元/吨。
• 国内需求疲软：LPG下游行业如PDH（丙烷脱氢）和烷基化开工率虽有小幅提升，但整体需求仍偏弱，终端市场表现不佳。
• 价格走势：山东地区醚后碳四成交价下跌，国内可交割品定价下调，LPG基差走强，但期价仍维持震荡偏弱态势。
• 库存情况：国内液化气商品量及华东、华南港区总库存均有所增加，表明市场供应压力仍存。
• 进口数据：9月我国LPG进口量环比略有增加，但丁烷进口量下降明显，反映出不同成分的需求变化。

关键信息汇总

利多因素

• 沙特CP价格上调：
  • 丙烷：870美元/吨（环比+70美元/吨）
  • 丁烷：830美元/吨（环比+35美元/吨）
• 进口成本支撑：
  • 丙烷折合到岸成本约6355元/吨
  • 丁烷折合到岸成本约6072元/吨

利空因素

• 国内库存增加：
  • 液化气商品量：52.53万吨（环比+0.45万吨）
  • 华东、华南港区总库存：81.01万吨（环比+5.29万吨）
• 终端需求偏弱：
  • 烯烃深加工开工率：40.59%（环比+0.83%）
  • 烷基化开工率：36.33%（环比+2.23%）
  • PDH开工率：86.42%（环比+1.51%）
  • MTBE开工率：53.24%（环比-1.31%）
• 进口结构变化：
  • 9月LPG进口量：213.13万吨（环比+0.19%）
  • 丙烷进口量：168.69万吨（环比+5.35%）
  • 丁烷进口量：44.44万吨（环比-15.5%）

操作建议

• 操作策略：建议投资者采取观望或短线操作策略，避免在当前震荡行情中过度参与。
• 风险提示：需关注原油和天然气价格波动、交割风险、PDH装置投产进度及海外疫情发展等多重风险因素。

风险因素

• 原油与天然气价格：国际油价波动将直接影响LPG进口成本，进而影响国内市场。
• 交割风险：LPG期货交割涉及实物交割，需关注交割品质量和交割流程。
• PDH装置投产进度：PDH开工率提升可能对丙烷需求产生积极影响，但目前仍处于较低水平。
• 海外疫情进展：疫情对海外LPG生产与运输可能造成不确定性，影响全球供需平衡。

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